甲醇周报：库存显著累积 甲醇震荡回调

库存显著累积甲醇震荡回调 --国信期货甲醇周报 2024年8月31日 目录 CONTENTS 1行情回顾 2甲醇基本面分析 3后市展望 Part1 第一部分 行情回顾 1.1甲醇期现货价格及价差走势 3,400 3,200 3,000 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 数据来源：WIND国信期货 甲醇主力合约完成移仓换月，新主力合约MA2501截止周五价格在2528元/吨，周涨幅1.24%，减仓3.2万手，持仓61万手。 基差震荡运行。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 2023-01-01 2023-01-22 港口基差 2023-02-12 2023-03-05 2023-03-26 2023-04-16 市场价:甲醇:江苏市场:主流价（单位：元/吨） 2023-05-07 2023-05-28 2023-06-18 2023-07-09 2023-07-30 2023-08-20 2023-09-10 2023-10-01 2023-10-22 2023-11-12 2023-12-03 2023-12-24 2024-01-14 期货收盘价(主力):甲醇（单位：元/吨） 2024-02-04 2024-02-25 2024-03-17 2024-04-07 2024-04-28 2024-05-19 2024-06-09 2024-06-30 2024-07-21 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2024-08-11 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2019年 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 2020年 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 2021年 6月6日 6月14日 6月22日 6月30日 7月8日 7月16日 7月24日 2022年 8月1日 8月9日 8月17日 8月25日 9月2日 9月10日 9月18日 2023年 9月26日 10月10日 10月18日 10月26日 11月3日 11月11日 11月19日 2024年 11月27日 12月5日 12月13日 12月21日 12月29日 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 市场价:甲醇:江苏市场（单位：元/吨）市场价:甲醇:内蒙古市场（单位：元/吨）山东-内蒙价差江苏-内蒙价差山东-江苏价差江苏-西南价差福建-江苏价差 市场价:甲醇:福建市场（单位：元/吨）市场价:甲醇:山东南部市场（单位：元/吨） 市场价:甲醇:山西市场（单位：元/吨）市场价:甲醇:西南（单位：元/吨） 500 3,500 300 3,100 100 2,700 -100 2,300 -300 1,900-500 1,500 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 2024-08-23 -700 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-26 2024-02-09 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-05 2024-04-19 2024-05-03 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 2024-08-23 数据来源：WIND国信期货 本周甲醇现货价格涨幅回调。太仓地区周度均价在2489元/吨，较上周上涨1.82%，内蒙古地区周度均价2091元/吨，较上周上升2.78%。内地贸易商积极采购，部分下游加大采购量，且运费继续上行，成交重心上行。下游需求同时也有部分好转，不过港口到货仍较为集中，库存处于高位，上行乏力，周后期涨幅回调。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5 1.3甲醇外盘价格及内外价差 到岸价:甲醇:中国地区:中间价（单位：美元/吨）离岸价:甲醇:美国海湾地区:中间价（单位：美元/吨） 到岸价:甲醇:东南亚地区:中间价（单位：美元/吨）离岸价:甲醇:鹿特丹地区:中间价（单位：欧元/吨） 80 中国-东南亚（单位：美元/吨）中国-美国（单位：美元/吨） 60 430 40 38020 0 330 -20 -40 280 -60 230 -80 -100 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 180-120 数据来源：WIND国信期货 外盘方面，CFR中国296美元/吨，东南亚价格在345美元/吨，均变化不大。欧美地区价格上涨，欧洲刚需补货集中，但可售货源有限，价格涨幅扩大，欧洲价格在340欧元/吨左右，较月初上涨5%左右。美国甲醇价格在360美元/吨左右，较月初上涨6%左右。9月欧洲和南美洲仍有甲醇装置计划停车检修，中东、南美洲等地货物实际抵港时间拉长且美国出口到欧洲货物有限，欧美价格保持高位运行。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 Part2 第二部分 甲醇基本面分析 2.1甲醇开工率 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年80% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年95% 75% 85% 70% 75% 65% 65% 60% 55% 55% 1月2日 50% 12月30日 1月2日 1月25日 2月22日 3月16日 4月9日 5月4日 5月27日 6月20日 7月14日 8月6日 8月30日 9月22日 10月21日 11月… 12月7日 12月30日 45% 1月25日 2月22日 3月16日 4月9日 5月4日 5月27日 6月20日 7月14日 8月6日 8月30日 9月22日 10月21日 11月14日 12月7日 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 截至8月29日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.38%，较上周提升0.71个百分点，较去年同期下降0.97个百分点；西北地区的开工负荷为83.07%，较上周下降0.48个百分点，较去年同期提升2.54个百分点。本周和宁化学、包钢庆华等进入检修，世林化工、内蒙古国泰、山西焦化、鹤壁煤化工、骏捷新材料、山西万鑫达、内蒙古博源、大土河等装置仍在检修中，全国甲醇开工负荷小幅提升。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。8 2.2甲醇进出口量 进口利润（单位：元/吨） 330 290 250 210 170 130 90 50 10 -30 -70 -110 -150 本周进口套利窗口维持关闭，转口窗口维持打开。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 2024-01-01 数据来源：WIND国信期货 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-08 2024-04-22 2024-05-06 2024-05-20 2024-06-03 2024-06-17 2024-07-01 2024-07-15 2024-07-29 2024-08-12 2024-08-26 40 25 10 -5 -20 2024-01-01 2024-01-15 2024-01-29 2024-02-12 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 中国东南亚转口利润（单位：美元/吨） 2024-04-08 2024-04-22 2024-05-06 2024-05-20 2024-06-03 2024-06-17 2024-07-01 2024-07-15 2024-07-29 2024-08-12 2024-08-26 2.3甲醇港口库存 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 16060 2017年2018年2019年2020年 2021年2022年2023年2024年 140 50 120 40 100 8030 60 20 40 10 20 10月… 1月2日 2月4日 2月24日 3月11日 3月28日 4月13日 4月29日 5月17日 6月2日 7月6日 7月22日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 10月18日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 0 1月2日 1月18日 2月4日 2月24日 3月11日 3月28日 4月13日 4月29日 5月17日 6月2日 6月18日 7月6日 7月22日 8月6日 8月23日 9月8日 9月24日 11月3日 11月19日 12月6日 12月22日 1月18日 6月18日 0 数据来源：WIND卓创资讯国信期货 本周沿海甲醇库存109.3万吨，环比上周上涨11.98万吨，同比下跌1.35%。沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨，预计9月中上旬中国进口船货到港量67万吨。本周沿海公共仓储到港增多，实际卸货数量增多，且多数库区提货量下降，因此本周沿海甲醇库存延续上涨，近期下游工厂和江苏公共仓储到港船货预期增多，MTO库存偏高，外采意愿走弱。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。10 2.4原油、天然气 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 国际天然气价格在2.1美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本约1310元/吨左右。 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 数据来源：WIND国信期货 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 期货收盘价(主力):甲醇 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023