CT公用长江电力24H1业绩点评联调效益充分释放成本摊薄财务成本

24H1营收348.08亿元，同比+12.38%；归母净利113.62亿元，同比 +27.92%；扣非归母净利113.70亿元，同比+33.83%。 24Q2营收191.67亿元，同比+23.05%；归母净利73.95亿元，同比+ 40.35%；扣非归母净利73.91【CT公用】长江电力24H1业绩点评：联调效益充分释放，成本摊薄+财务成本压降助力量利双增 24H1营收348.08亿元，同比+12.38%；归母净利113.62亿元，同比 +27.92%；扣非归母净利113.70亿元，同比+33.83%。 24Q2营收191.67亿元，同比+23.05%；归母净利73.95亿元，同比+ 40.35%；扣非归母净利73.91亿元，同比+50.04%。#六库联调增发效益进一步释放，抽蓄+金下基地接管稳步推进24H1境内六座梯级电站发电量1206亿千瓦时，同比+16.86%。 综合耗水率同比降低1.89%，节水增发44.66亿千瓦时。 公司全面接管浙江长龙山抽水蓄能电站运维，浙江天台抽水蓄能电站正式启动电力生产准备工 作，重庆奉节菜籽坝抽水蓄能电站完成投资决策，湖南攸县广寒坪抽水蓄能电站完成股权改造和投资决策。 金下基地新增接管运维4个光伏场站；累计接管运维21个光伏场站，总装机容量近26 5万千瓦。 #电量增发摊薄成本，财务成本下降+投资收益增厚利润24H1公司发电量同比+174亿千瓦时，电量增发摊薄成本，毛利率同比+2.45pct。 公司持续调整财务结构压降财务成本，长期借款/短期借款分别较上年末-5.83%/+10.06%，24H1有息债务余额同比-3.26%，有息负债率同比-3.59pct。 此外，公司围绕清洁能源主业积极对外投资，上半年实现投资收益28.92亿元，同比增长8.79%，进一步增厚利润。 24H1川云公司（溪向）净利润同比+17.65%，云川公司（乌白）净利润同比+8.71% 。 根据24H1子公司净利润和发电量大致测算，溪向两站平均度电利润1毛2，同比+5分钱；乌白两站平均度电净利2分8，同比+1分8。 公司旗下电站多为西电东送骨干工程，乌白溪向四站丰水期电量大比例外送东部，受川云本地汛期低电价影响较小。 丰水期六库联调效益进一步释放，公司实现量利双增。 预计公司24-26年实现营收873/893/908亿元，归母净利347/369/371亿元，PE分别21/19/19倍，建议重点关注！