蛋白粕市场分析
本周CBOT大豆低位震荡走高，受美国中西部热浪天气、中东局势紧张、国际原油走高及美元走低等多重因素影响。美豆出口销售超预期，中国采购增加，基金空头回补推动价格。国内豆粕跟盘上涨，远期合约涨势强于近月合约，成本驱动提振连粕走势。尽管豆粕现货库存刷新高点，但现货、基差均有上涨，8月到港量低于预期，后期供给压力或将缓解。连粕主力合约在3000点关口站稳。
美国大豆出口检验量本周为411,165吨，同比减少14.8%，对中国出口检验量占当周出口总量的17.6%。北美市场天气干燥，部分地区高温干旱，但部分地区降雨充足。南美市场，巴西小麦生长良好，玉米收获接近完成，棉花收割率提高；阿根廷冬季谷物生长处于早期阶段，部分地区干旱。
国内外油籽市场，加拿大铁路运营中断，影响供应链；巴西遭遇严重干旱，大豆种植面积增幅预计为10年来最低；加州低碳燃料标准计划拟议修正案限制豆油和菜籽油用量；加拿大油菜籽产量预计为1950万吨，高于预期。巴西帕拉纳州大豆产量预计增加20%。
国内大豆港口库存约777.96万吨，压榨利润仍处于亏损中，10月船期美湾和巴西大豆到港成本分别为3729元/吨和3725元/吨。豆粕库存量150.8万吨，增加5.5万吨，合同量518.7万吨，减少71.0万吨。菜粕库存量2.9万吨，增加0.5万吨，合同量19.6万吨，减少2.8万吨。
油脂市场分析
本周国际油脂震荡走高，美豆油在美豆及国际原油走高提振下震荡上行，买油卖粕套利也对盘面有所提振。马棕油高位宽幅震荡，印尼计划提高生物柴油掺混率，但印度可能提高植物油进口税。马来西亚棕榈油出口疲软，棕榈油高点回落，周五周边油脂走高提振马棕油。加菜籽大幅走高，空头回补对盘面提振明显。
国内棕榈油涨势放缓，期价在前期震荡区间上限处反复震荡，连豆油、郑菜油出现补涨行情。三大油脂库存稳中趋涨，棕榈油库存增加抵消了豆油库存、菜油库存的回落。豆油成交保持高位，棕榈油需求低迷。
印尼当选总统表示希望明年年初实施50%的棕榈油基生物柴油强制掺混比例，但业内普遍预期2025年初无法推出B50。印度计划提高国内油籽和棕榈油产量，削减食用油进口。马来西亚棕榈油出口量环比减少14%到15%。SPPOMA显示马来西亚棕榈油产量环比下滑0.88%。GAPKI预测2024年印尼棕榈油产量同比降低5%。
东南亚天气方面，中印出现季风阵雨，大部分种植区享受正常至高于正常水平的季节性降雨。国内三大食用油库存总量为230.06万吨，周度下降1.20万吨。油脂基差分析显示，菜油基差强于豆油和棕榈油。油脂间期货价差关系显示，豆棕价差低位回升。油脂油料品种间套利关系显示，豆类油粕比继续上行，菜籽类主力合约油粕比震荡回升。蛋白粕月间差套利关系显示，豆粕1-5维持区间波动。油脂月间差套利关系显示，豆油月间近弱远强，1-5间价差回落。
后市展望
下周市场展望：
技术层面，豆粕和菜粕短线指标缠绕，中线指标、长期指标偏空；豆油短线指标看涨，中线指标、长期指标缠绕；棕榈油和菜油短线指标、中线指标、长期指标偏多。
基本面，国际市场CBOT大豆关注焦点从供给端向需求端转移，美豆产区气温回落，降雨有限，天气升水难以出现溢价行情，市场关注焦点集中在压榨及出口方面，尤其是中国采购的进度。国内连粕市场主力合约3000点站稳后，市场看涨情绪高涨，走势强于美豆，9月以后进口到港量下降的担忧支撑远期合约，但美豆丰产压力仍在，看涨幅度可能受限。
国际油脂震荡偏强延续，马棕油需求增幅可能有限，产量能否实现正常增长是关键，本年马棕油产量增幅不及预期或对市场有所提振，中东局势依然紧张，国际原油价格或受支撑。国内油脂跟随国际油脂偏强运行，连豆油、郑菜油冲击区间震荡上限的可能性较大，十一需求可能提振9月油脂需求，豆油、菜油9月供给或下滑，这对市场有所提振。油脂市场区间震荡偏强的格局延续。
