油脂油料周报：出口提振美豆走高 原油下挫油脂走低

蛋白粕市场分析

本周CBOT大豆震荡收涨，受中国买家寻购传闻和美国农业部确认出口商报告提振，但国际原油走低导致美豆油基金平仓，拖累美豆涨幅。国内连粕先扬后抑，受豆粕库存增加、油厂开工提升和下游追涨意愿不强影响，基差回落，市场反弹力度减弱。USDA出口检验显示，美国对中国大豆出口量增加。美国大豆播种进度快于正常水平，主产区天气良好。加拿大、澳大利亚和欧盟大豆及油籽生长条件总体有利。5月份美国大豆压榨量低于预期，但高于去年同期。预计美国2026年大豆种植面积将高于预期。巴西6月份大豆出口量预计将大幅增长。中国买家寻购美国大豆传闻提振市场，但美豆主力合约在1100-1120美分/蒲式耳附近有支撑。国内油厂开工增加，豆粕供给压力逐步体现，资金移仓步伐加快，连粕M2609和M2701合约震荡反复。

油脂市场分析

本周美豆油大幅回落，受中东局势缓和和国际原油下挫影响。马棕油走势强于美豆油，因印尼计划实施B50生物柴油计划，提振短期市场情绪。马棕油高频出口数据环比增幅扩大。国内油脂走势分化，连豆油跌幅最小，连棕油次之，郑菜油跌幅明显。国内油脂整体供给充裕，基差回落，市场更多跟随国际油脂而动。外资机构在油脂市场上有明显分歧，加大了油脂底部震荡的幅度。马来西亚6月棕榈油出口量大幅增加。美国5月底豆油库存低于预期。印度5月棕榈油进口量小幅回升。马来西亚棕榈油产量环比增加。美伊双方签署谅解备忘录，缓和了中东局势。东南亚大部分地区降雨量高于平均水平，支持油棕生长。国内三大食用油库存总量增加，豆油库存大幅增加，棕榈油库存下降，菜油库存下降。油脂期货底部震荡加剧，菜油短期仍有下跌幅度，连豆油和连棕油底部震荡反复。

后市展望

下周美豆主力合约在1100-1120美分/蒲式耳附近有支撑，天气和出口需求是关键因素。国内连粕M2609和M2701合约震荡反复。国际原油价格走势疲软，美豆油下方支撑在68-70美分/磅附近，短期承压。马棕油宽幅震荡，短期继续拉涨仍需印尼政策的进一步提振。国内油脂供给依然宽松，基差回落，油脂期货底部震荡加剧。菜油短期仍有下跌幅度，下方目标在9500元/吨。连豆油和连棕油底部震荡反复。