油脂油料周报：出口提振美豆走高 马棕油领涨油脂

出口提振美豆走高马棕油领涨油脂----国信期货油脂油料周报2024年3月10日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 连豆粕菜粕24/03/0324/01/0323/11/0323/09/0323/07/0323/05/0323/03/0323/01/0342003700320027002200一、蛋白粕市场分析研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡走高，周初几个交易日市场维持低位震荡的走势，逢低买盘和空头回补的提振，不过USDA报告预期偏空对盘面有所抑制。周四大豆出口销售数据表现强劲，重大报告出台前空头回补，CBOT大豆突破底部震荡区间大幅走高。周五USDA报告中性出台以及美元回落，美豆延续涨势继续走高。受此影响，国内豆粕走势偏强。周一期价延续上周五上涨势头大幅走高，随后几个交易日市场高位修正，周五市场跳涨。尽管国内豆粕现货走势明显弱于期货，但随着期货的走高，现货市场跌势减缓，但基差持续回落。尽管国内豆粕成交增加，提货增加，但由于大豆单周压榨量高企，豆粕库存稳中有增，这对现货有所打压。连粕的走高更多来自于进口大豆成本的提振以及空头回补推动。本周巴西升贴水回升以及人民币维持在7.20附近波动，美豆止跌反弹，这让进口大豆成本不断回升。连粕跟盘走高。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势连豆粕美豆24/03/0324/01/0323/11/0323/09/0323/07/0323/05/0323/03/0323/01/031,6001,5001,4001,3001,2001,1001,00046004100360031002600 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部出口检验周报显示，截至2024年2月29日的一周，美国对中国（大陆地区）装运835,430吨大豆，作为对比，前一周装运598,828吨大豆，2023年同期对华装运大豆253,589吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的61.4%，上周是61.4%，两周前是55.5%。0100020003000400050006000135791113151719212325272931333537394143454749512023/20242021/20222022/2023050100150200250300350135791113151719212325272931333537394143454749512023/20242021/20222022/2023 1、尼诺指数研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：NOAA、worldagweather、国信期货 1、南美市场—南美天气研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：NOAA、worldagweather、国信期货巴西中部大片地区再次出现不合理的高温和干旱，给已经面临水分供应有限的地区的未成熟作物带来压力。从马托格罗索东南部向东穿过巴伊亚的大片地区的平均降雨量低于10毫米，南至圣保罗，北至皮亚伊的干旱地区。巴西中部和东北部的其他地区记录到至少25毫米，但蒸发造成的损失很高；在上述地区，每周平均气温比正常水平高出1-3°C（白天最高温度达到30摄氏度），加速了大豆的成熟，可能会以牺牲后期种植的田地的产量为代价。此外，还需要恢复更具季节性的降雨和温度，以确保目前第二季玉米和棉花的产量前景。根据马托格罗索政府的数据，截至3月1日，大豆产量为85%，落后去年3个百分点；玉米种植完成90%，而去年为89%。在其他地方，总降雨量为5至50毫米的降雨有利于从南马托格罗索向南穿过南里奥格兰德州的未成熟玉米和大豆，尽管平均温度比正常温度高出2至4°C（最高温度从30度以下到30度以上），但蒸发损失仍然很高，尤其是在最温暖的地区（南马托格罗索和巴拉那北部）。根据政府报告，截至2月26日，巴拉那的第一批玉米和大豆分别收获了65%和52%；第二季种植了66%的玉米。截至2月29日，南里奥格兰德州的玉米产量为68%；同时，90%以上的大豆已经开花，6%的大豆已经成熟。。温暖的阵雨天气维持了大部分有利的夏季作物前景，尽管阿根廷中部部分地区仍有零星干燥。从科尔多瓦（Córdoba）和恩特雷里奥斯（Entre Rios）向东北延伸至巴拉圭东南部的大片地区的降雨量总计为25至100毫米，萨尔塔（Salta）也有类似的降雨量，布宜诺斯艾利斯的几个代表团也在当地报道了这一情况。相比之下，从布宜诺斯艾利斯中部向西进入拉潘帕，大部分天气干燥（小于10毫米），这反映了1月份首次出现的反复趋势。所有主要农业地区的周平均气温比正常水平高出1至3°C，传统上较温暖的西北农业地区（圣地亚哥-德尔埃斯特罗至巴拉圭西部）白天最高气温再次达到40°C。根据阿根廷政府的数据，截至2月29日，向日葵的收成为21%（去年为25%）；对早熟的北部产区的实地调查已接近完成，但布宜诺斯艾利斯或拉潘帕的收获报告很少甚至没有。。 1、南美市场—南美天气研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：NOAA、worldagweather、国信期货 1、国内外油籽市场研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：JCI、CFO、国信1、巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至上周六（3月3日），巴西2023/24年度大豆收获进度为47.3%，高于一周前的38.0%，高于去年同期的43.9%。头号大豆主产州马托格罗索州的收获进度为82.4%，高于上周的69.9%，但是低于去年同期的90.3%，这也是本年度收获工作开始以来首次落后去年同期。之前较早播种的大豆受到炎热干燥天气的影响，导致生长周期缩短。其他州的播种进度为，帕拉纳52%（42%，20%），圣保罗45%（25%，30%），戈亚斯52%（42%，58%），南马托格罗索65%（47%，34%）。2月8日巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.494亿吨，较上月预测的1.553亿吨低了3.8%，较上年的1.546亿吨减少3.4%。2、Patria Agronegocios：巴西2023/2024年度大豆产量料为1.4318亿吨，同比减少7.4%。3、澳大利亚气象局（BOM）发布的周度报告显示，厄尔尼诺现象持续存在，但其海洋指标呈现出明显的稳步减弱趋势。气候模型表明，热带太平洋中部海面温度预计继续下降，将在四月末恢复到中性装惕啊，意味着既没有厄尔尼诺也没有拉尼娜。国际气候模型表明，未来几个月，热带太平洋水温将继续变冷。7个模型中有4个模型表明，太平洋中部水温可能会在四月底恢复到厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）中性水平。所有7个模型均预测5月份将进入ENSO中性。4、布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，随着厄尔尼诺天气消退，阿根廷的降雨将减少，秋季将变得干燥，并可能出现拉尼娜气候模式。阿根廷的秋季始于3月21日，6月21日结束。5、中国海关总署周四发布的数据显示，今年前两个月中国进口1,303.7万吨大豆，比上年同期减少了8.8%，创下2019年以来同期最低。2023年1月和2月大豆进口数据修正为1,430万吨，低于最初公布的1,617万吨。、巴西全国谷物出口商协会（"/&C）表示，巴西月份大豆出口量估计为万吨，高于月份的万吨，创下去年月份以来的最高月度出口量。但是低于去年月份的万吨。、月64%"对美国年度大豆供求平衡表未做调整。种植面积预期万英亩，大豆收获面积预期万英亩，美国年度大豆单产预期蒲式耳英亩，美国年度大豆产量预期亿蒲式耳，美国年度大豆压榨量预期亿蒲式耳，美国年度大豆出口量预期亿蒲式耳，美国年度大豆期末库存预期亿蒲式耳，月预期为亿蒲式耳，环比持平。、美国农业部：将阿根廷年度大豆产量预期维持万吨，市场预期为万吨；将巴西年度大豆产量预期从此前的亿吨下调至亿吨，市场预期为亿吨。期货 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，截至到最新，国内港口大豆库存为762万吨，上周同期为767万吨。本周现货榨利、盘面榨利均有明显修复，尤其是巴西远期榨利仍有一定利润。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润-1500-1000-50005001000150023/01/0323/02/0323/03/0323/04/0323/05/0323/06/0323/07/0323/08/0323/09/0323/10/0323/11/0323/12/0324/01/0324/02/0324/03/03美湾巴西阿根廷山东40045050055060065070075080023/01/0323/02/0323/03/0323/04/0323/05/0323/06/0323/07/0323/08/0323/09/0323/10/0323/11/0323/12/0324/01/0324/02/0324/03/03大豆港口库存 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：粮油商务网、汇易网、WIND、国信期货按照粮油商务网、汇易网统计，4月船期美湾到港进口大豆成本4160元/吨（CNF升贴水201美元/吨）。巴西4月到港进口大豆成本3835元/吨（CNF升贴水92美元/吨）。进口大豆CNF对比进口大豆升贴水对比40045050055060065070023/01/0323/03/0323/05/0323/07/0323/09/0323/11/0324/01/0324/03/03CNF价:美湾大豆:近月CNF价:巴西大豆:近月CNF价:阿根廷大豆:近月-250-200-150-100-5005010015020025023/01/0323/03/0323/05/0323/07/0323/09/0323/11/0324/01/0324/03/03升贴水:美湾大豆:近月升贴水:巴西大豆:近月升贴水:阿根廷大豆:近月 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：粮油商务网、国信期货大豆开工率豆粕库存0%10%20%30%40%50%60%70%147101316192225283134374043464952202420222023020406080100120147101316192225283134374043464952202420222023五年平均单位：% 万吨9周8周单位：万吨9周8周大豆开工率50.7235.4大豆压榨量197.35137.72豆粕结转库存65.251.7未执行合同198.6209 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：粮油商务网、国信期货粗略预估，当周（9周）豆粕表观消费量为141.72万吨，上周同期为121.82万吨。豆粕表观消费量菜粕表观消费量05010015020025036912151821242730333639424548512024202220235年平均024681012141357911131517192123252729313335