硅铁：板块共振，震荡上行 锰硅：偏弱震荡

硅铁：板块共振，震荡上行 锰硅：偏弱震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 【走势回顾】本周硅铁2409合约收盘价走升，收于6,354元/吨，周环比变化32元/吨，成交28,486手，持仓4,893手，持仓环比变化-17,607手。本周锰硅2501合约同步运行，收于6,412元/吨，周环比变化182元/吨，成交745,598手，持仓360,395手，持仓环比变化-7,161手。 【供应】硅铁本周产量为10.51万吨，产量较上周环比变化为0.43万吨，环比变化率为4.3%。周开工率为39.84%，较上周变动为1.12%。锰硅本周产量18.20万吨，产量较上周环比变化为-0.32万吨，环比变化率为-1.7%。周开工率为47.09%，较上周变动-2.32个百分点。 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率82.96%，较上周开工率有所变动-1.34个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为220.89万吨，较上周环比变-3.57万吨。 【库存】截至8月30日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为56,110吨，较半个月前环比变化-1,080吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为145,800吨，较半个月前环比变化11,800吨。 【总结及投资建议】本周硅铁锰硅盘面价格表现震荡走强，跟随黑色盘面走势较为一致。供给方面硅铁供给小幅弹升，锰硅供给持续收缩，库存方面硅铁呈现去库，而锰硅库存依旧出现持续累积，锰硅的自发性减产难以改变供应宽松的局面。需求来看，前期市场对于下游成材端的需求预期较为悲观，开工与铁水产量持续减弱，需求端对双硅价格的边际拉动作用或较为有限，但随着高温天气的逐渐缓解加之黑色金属传统需求的旺季临近，需求或将走向好转。成本估值角度来看，市场情绪反复，本周原料端市场走势回落，锰矿高位价格松动下滑。总体来看，双硅近期整体呈现出供需双减格局，库存压力仍存，弱势震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................52.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................62.4利润...................................................................................................................................................................................................72.5原料价格..........................................................................................................................................................................................83.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周硅铁2409合约收盘价走升，收于6,354元/吨，周环比变化32元/吨，成交28,486手，持仓4,893手，持仓环比变化-17,607手。 本周锰硅2501合约同步上升运行，收于6,412元/吨，周环比变化182元/吨，成交745,598手，持仓360,395手，持仓环比变化-7,161手。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场： 本周全国主要地区硅铁现货价格有所回暖，75B硅铁主产地汇总报价为6150~6200元/吨，较上周环比变化0~50元/吨。 本周全国主要地区硅锰现货价格变化-100~80元/吨，价格有所波动。其中，内蒙6517型号硅锰报价6030元/吨，广西6517型号硅锰报价6100元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差： 截至本周，硅铁2409合约较内蒙地区硅铁现货基差为-154元/吨，较前一周变动18元/吨。 截至本周，锰硅2409合约较内蒙地区硅锰现货基差为-90元/吨，较前一周变动-102元/吨。 月间价差： 截至本周，硅铁2409-2410价差为-54元/吨，较前一周变动-64元/吨。 截至本周，锰硅2409-2410价差为-40元/吨，较前一周变动-8元/吨。 双硅价差: 截至本周，内蒙地区现货硅铁-锰硅价差为170元/吨，较前一周变动20元/吨。 截至本周，硅铁2409-锰硅2409价差为234元/吨，较前一周变动-100元/吨，硅铁2410-锰硅2410价差为248元/吨，较前一周变动40元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 硅铁本周产量为10.51万吨，产量较上周环比变化为0.43万吨，环比变化率为4.3%。周开工率为39.84%，较上周变动为1.12%。锰硅本周产量18.20万吨，产量较上周环比变化为-0.32万吨，环比变化率为-1.7%。周开工率为47.09%，较上周变动-2.32个百分点。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率82.96%，较上周开工率有所变动-1.34个百分点；其在本周的高炉日均铁水产量为220.89万吨，较上周环比变-3.57万吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 截至8月30日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为56,110吨，较半个月前环比变化-1,080吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为145,800吨，较半个月前环比变化11,800吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.4利润 本周硅铁、锰硅现货和期货盘面利润均小幅回升。 以内蒙古地区为例： 盘面利润方面，截至本周收盘，硅铁主力合约盘面利润持续反弹至471元/吨，较前一周环比变化128.5元/吨；锰硅主力合约盘面利润为232.37元/吨，较前一周环比变化227元/吨。 现货利润方面，截至本周收盘，硅铁现货利润为263元/吨，较前一周环比变化82.5元/吨；锰硅现货利润为-149.63元/吨，较前一周环比变化75元/吨。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周铁合金区域电费维稳，硅铁的主要原料成本——硅石价格高位平稳运行为220元/吨，兰炭价格维稳为790元/吨。而锰硅的主要原料——锰矿和富锰渣价格高位下滑，冶金焦价格有所松动回落。 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 3.总结及投资建议 本周硅铁锰硅盘面价格表现震荡走强，跟随黑色盘面走势较为一致。供给方面硅铁供给小幅弹升，锰硅供给持续收缩，库存方面硅铁呈现去库，而锰硅库存依旧出现持续累积，锰硅的自发性减产难以改变供应宽松的局面。需求来看，前期市场对于下游成材