硅铁：板块共振，多空博弈持续 锰硅：钢招落地，偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期货市场：硅铁2409合约收于6,322元/吨，周环比下降4元/吨，持仓减少38,850手；锰硅2501合约收于6,230元/吨，周环比下降220元/吨，持仓减少1,141手。
• 现货市场：硅铁75B主产地报价6150~6250元/吨，周环比下降100~50元/吨；锰硅价格周环比下降150~80元/吨。
• 价差变动：
  • 期现价差：硅铁2409合约基差为-172元/吨，锰硅2409合约基差为12元/吨。
  • 月间价差：硅铁2409-2410价差为10元/吨，锰硅2409-2410价差为-32元/吨。
  • 双硅价差：内蒙现货硅铁-锰硅价差为334元/吨，硅铁2409-锰硅2409价差为292元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量10.08万吨，环比下降1.2%，开工率38.72%；锰硅产量18.52万吨，环比下降2.2%，开工率48.21%。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率84.3%，日均铁水产量224.46万吨，均环比下降。
• 库存：硅铁库存57,190吨，环比下降3,220吨；锰硅库存134,000吨，环比上升30,000吨。
• 利润：硅铁盘面利润回升，现货利润小幅上升；锰硅盘面及现货利润均小幅回落。
• 原料价格：硅石价格回落至220元/吨，兰炭价格下落至815元/吨；锰矿和富锰渣价格高位下滑，冶金焦价格松动回落。

总结及投资建议

• 硅铁期货先涨后跌，趋势与黑色系一致，锰硅价格持续盘整。
• 供给端双硅生产收缩，硅铁库存去库，但锰硅库存累积，供应仍宽松。
• 需求端前期悲观预期导致开工和铁水产量下降，但高温缓解和旺季临近或推动需求好转。
• 成本端原料价格松动回落，市场情绪反复。
• 综合来看，双硅呈现供需双减格局，库存压力仍存，建议弱势震荡思路对待。