玻璃纯碱月报：下游消费持续低迷，玻碱盘面大幅下跌

玻璃方面

• 市场分析：8月玻璃主力合约2501大幅下跌至1264元/吨，环比下跌135元/吨，跌幅9.65%。现货均价1405元/吨，环比下跌6.79%。供应端，8月浮法玻璃产量523万吨，环比减少0.94%，产能利用率83.39%，环比下降0.79%。库存端，全国浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比增加5.15%，累库明显。产线冷修成本较高导致产量调整缓慢，需求端地产和深加工需求低迷，库存持续累库，玻璃亏损将持续。
• 策略：偏弱震荡。

纯碱方面

• 市场分析：8月纯碱主力合约2501大幅下跌至1596元/吨，环比下跌142元/吨，跌幅8.17%。供应端，8月纯碱产能利用率83.57%，环比下降4.22%，产量308.53万吨，环比减少4.81%。需求端，8月纯碱表观消费量306.53万吨，环比减少5.58%。库存端，国内纯碱厂家月末总库存121.88万吨，环比增加20.16%，大幅累库。供应端9月仍有检修计划，但需求端无明显改善，库存大幅累库，供需宽松，玻璃企业亏损延续。
• 策略：震荡，不建议继续追空远月合约。

研究结论

• 玻璃：产线冷修成本高导致产量调整缓慢，库存难以去化，亏损将持续。
• 纯碱：供需宽松，需求走弱，库存大幅累库，远月合约不建议追空，预计维持震荡。
• 风险：宏观数据、光伏产线投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。