镍不锈钢月报：矿端存在挺价意愿，镍不锈钢仍以震荡为主

镍品种：2024年9月份策略

镍逻辑

• 成本：8月镍产能利润收窄，硫酸镍价格触底反弹，外采原料成本高企，中国NPI生产企业利润率亏损，精炼镍进口亏损收窄，镍豆自溶硫酸镍利润亏损，原料成本重心上移。
• 供应：8月中国精炼镍产量环比回落，但同比增加，镍铁产量环比增加但同比减少，预计8月纯镍清关量环比增加，出口量减少，三季度中国精炼进出口或将维持净出口状态，镍矿供应紧张，下游冶炼端原料库存低，矿价上涨弹性可能仍存，冶炼端中间品产量不如预期，生产成本上升，预计9月精炼镍供应维持高位。
• 消费：8月精炼镍现货成交情绪先高涨后转冷，新能源板块消费维持极低水平，合金消费表现一般，不锈钢产量维持高位，电镀行业持稳，预计9月精炼镍消费相对稳定。
• 库存：8月全球精炼镍显性库存持续累库，沪镍、LME镍库存增加，上海保税区镍库存减少，中国精炼镍库存减少，全球精炼镍显性库存增加，预计9月全球精炼镍显性库存可能继续增加。

镍观点

• 短期沪镍震荡运行，上方压力位在135000-137000元/吨，下方支撑位在124000元/吨附近，中长线逢高卖出套保。

镍策略

• 中性。

风险

• 精炼镍新投产线进度及内外库存变动，印尼政策变动，美联储货币政策变化。

304不锈钢品种：2024年9月份策略

304不锈钢逻辑

• 成本：8月铬铁价格下移，镍铁价格高位运行，预计下月成本端维持高位，成本端对不锈钢价格有较强支撑，预计9月成本端偏强运行，钢厂利润情况或维持现状。
• 供应：300系不锈钢产能充足，后期新增产能计划投产，8月不锈钢产量持续增加，预计9月产量或持平，中线来看供应增长潜力巨大。
• 消费：8月20日发布暂停钢铁产能置换工作的通知，预计9月不锈钢消费或有小幅改善。
• 库存：8月300系不锈钢社会库存维持高位，有小幅度去库迹象，预计9月将维持小幅去库态势。

304不锈钢观点

• 不锈钢基本面利空居多，但成本端镍铁价格支撑较强，或将维持震荡运行，预估期货下方支撑位在13300-13400元/吨，上方压力位在14100-14200元/吨，中长线逢高卖出套保为主。

304不锈钢策略

• 中性。

风险

• 印尼政策变化，美联储货币政策变化。