2024年半年报点评：Q2盈利2.5亿，同比增长120.8%，看好客流恢复下公司盈利释放

公司2024年半年报显示，财务表现强劲，营收和利润均实现显著增长。具体数据如下：

财务数据：

• 2024H1：营收34.60亿，同比+19.7%；归母净利4.4亿，同比+177.0%，扣非后净利4.3亿，同比+204.3%。
• 2024Q2：营收17.97亿，同比+17.4%；归母净利2.5亿，同比+120.8%，扣非后净利2.4亿，同比+135.5%。

分业务看：

• 航空性收入14.4亿，同比+26.6%，其中飞机起降收入5.6亿，同比+18.2%，旅客过港收入8.8亿，同比+32.7%。
• 非航空性收入20.2亿，同比+15.2%，其中租赁特许综合收入6.9亿，同比+7.3%，航空地面及配餐收入6.2亿，同比+35.8%。

经营数据：

• 2024H1：累计完成起降架次24.84万架次，同比+15.2%；旅客吞吐量3665.28万人次，同比+26.7%，其中国际+地区旅客666万人次，同比提升140.9%，占比18.2%。
• 2024Q2：累计完成起降架次11.64万架次，同比+5.4%；旅客吞吐量1705万人次，同比+11.9%，其中国际+地区旅客343万人次，同比提升+78.0%，占比20.1%。

成本费用：

• 2024H1：营业成本25.07亿，同比+7.4%；三费合计2.76亿，同比-2.3%，三费率8.0%，同比-1.8pcts。
• 2024Q2：营业成本12.69亿，同比+5.4%；三费合计1.37亿，同比-6.6%，三费率7.6%，同比-1.9pcts。

投资建议：

• 盈利预测：调整24~26年归母净利预测为9.5、12.9、12.4亿，对应EPS分别为0.40、0.55、0.52元，PE分别为23、17、17倍。
• 核心观点：核心枢纽机场长期价值未变，区位优势显著，非航业务仍有潜力。
• 目标市值：参考历史估值中枢，给予2025年20倍PE，对应目标市值258亿，目标价10.91元，评级为“推荐”。

风险提示：

• 经济大幅下滑、国际客流恢复不及预期。