系列点评二十：业绩加速增长 剑指内饰龙头

新泉股份发布了2022年业绩预增公告，预计归母净利为4.65-4.75亿元，同比增长63.72%~67.25%；预计扣非归母净利为4.585-4.685亿元，同比增长78.64%~82.54%。预计22Q4归母净利为1.51-1.61亿元，同比增长137%~153%，环比增长3%~10%。业绩增长主要受益于国际知名品牌电动车企业、比亚迪等新能源客户放量，产能利用率叠加降本增效控费有序推进，预计利润率有望持续提升。公司积极拥抱新能源，进入特斯拉供应链，有望随特斯拉不断成长，实现量价利齐升。此外还拓展理想汽车、蔚来汽车、比亚迪、广汽新能源、吉利汽车、长城汽车等新能源车型。预计自主品牌渗透率将持续提升，公司有望凭借高性价比和快速响应能力加速抢占份额。公司商用车客户主要包括一汽解放、北汽福田等，预计配套份额达60%以上，未来将通过拓品类、借重卡升级换代之际加速渗透其他客户并实现全球配套等方式实现份额的持续提升。短期看，预计随着疫后经济修复，重卡销量有望周期向上，预计2023年较高毛利率的商用车内饰业务有望实现回升，贡献增量。我们调整盈利预测，预计2022-24年营收由67.5/91.4/116.5亿元调为69.3/102.8/140.5亿元，归母净利由5.1/7.5/10.1亿元调为5.6/8.1/10.8亿元，对应EPS为1.11/1.64/2.17元，对应PE为39/27/20倍，维持“买入”评级。

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