提升算力联接“双基石”全栈能力，资产购买进展顺利

紫光股份2024年半年度报告及重大资产购买进展

上半年业绩表现
公司上半年实现营业收入379.51亿元，同比增长5.29%；归母净利润10亿元，同比下降2.13%；扣非归母净利润8.94亿元，同比增长5.78%。期间费用同比下降12.99%。控股子公司新华三营收264.28亿元，同比增长5.75%；营业利润19.96亿元，同比增长12.91%。公司累计服务190余个智慧城市项目，参与18个国家部委级政务云建设，服务超10000家企业数字化转型。

产品市场竞争力
根据IDC数据，公司在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机市场均排名第一，数据中心交换机市场份额29.0%（第二），企业网路由器市场份额30.7%（第二），企业级WLAN市场份额30.3%（第一），X86服务器市场份额15.6%（第二），UTM防火墙市场份额22.9%（第二）。

技术战略与产品创新
公司围绕AIGC应用需求，发布灵犀智算解决方案，涵盖傲飞算力平台3.0（支持万卡集群异构算力调度）、智算网络解决方案（支持多种组网架构，提升网络承载能力）及算力集群核心交换机H3C S12500 AI系列（专为AI场景设计，降低时延和抖动）。

重大资产购买进展
公司拟以21.43亿美元收购新华三30%股权（51%增至81%），交易已获董事会、监事会和股东大会审议通过，并取得相关政府机构批准。资金筹备方面，紫光国际获得95亿元并购银团贷款，公司正积极推进交易交割。

投资建议
公司作为全球新一代云计算基础设施建设和行业智慧应用服务的领先者，未来将受益于AIGC爆发和下游需求回暖。预计2024-2026年营业收入分别为870.45/983.22/1114.82亿元，归母净利润24.95/29.80/36.22亿元，维持买入-A评级，目标价26.17元（2024年30倍市盈率）。

风险提示
数据中心建设不及预期、技术研发不及预期、互联网等行业需求不及预期、供应链风险。