公司事件点评报告：国内计算机固件领军，信创推动公司加速成长

卓易信息（688258.SH）公司事件点评报告总结

事件与业绩表现

• 卓易信息发布2024年半年度报告，上半年实现营业收入1.57亿元，同比增长16.4%，主要得益于并购艾普阳增加的收入。
• 归母净利润1928.48万元，同比减少61.98%，主要由于投资收益减少；扣非后归母净利润493.88万元，同比增长7.02%。
• 销售毛利率48.31%（同比+1.18pct），销售净利率15.16%（同比-22pct），主要受并购艾普阳导致研发费用增长影响。
• 业务构成：云计算设备核心固件业务营收占比40.04%，实现营收6276.59万元，同比减少6.14%；云服务业务营收3954.19万元，同比减少55.82%；PB业务营收4892.92万元，占比31.22%。
• 费用方面：销售费用率2.69%（同比+0.29pct），管理费用率17.20%（同比-7.13pct），财务费用率1.63%（同比+1.19pct），主要受并购及银行贷款增加影响。

投资要点

• 并购带动收入增长：通过收购艾普阳，公司收入显著提升，但净利润受投资收益及研发费用增长影响下滑。
• 数字化转型与云计算：数字化转型推动云计算市场加速升级，预计2027年中国云计算市场规模将突破2.1万亿元。公司凭借国产替代优势，有望持续受益。
• 集成化开发工具布局：公司拓展政企、楼宇、文化等领域的云服务解决方案，并研发云原生低代码工具DevMagic Studio，打破国外技术垄断，符合信创需求。

盈利预测与投资评级

• 预计2024-2026年收入分别为4.06、5.19、6.66亿元，EPS分别为0.63、0.83、1.05元，对应PE分别为38、29、23倍。
• 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 新产品市场拓展不及预期、无法商业化的风险，市场竞争加剧风险，合作到期不续签风险等。