港股公司信息更新报告：收入凸显韧性，创新、轻资产与全球化助力良性增长

资产负债表展现发展均衡，财务指标愈显稳健 2024H1公司实现营收978亿元/yoy+0.8%，产业运营利润34.7亿元/yoy+3%，归母净利润7.2亿元/yoy-47%，截至2024H1集团合并报表层面退出签约超人民币220亿元。面对复杂的宏观环境，复星坚定推进战略聚焦，以核心能力驱动发展，实现核心产业提质增效，资产底盘保持稳健。考虑到处置非核心资产带来的投资收益同比减少，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为21.5／32.9／45.6（前值40.9／55／71.2）亿元，yoy+55.6%/+53.1%/+38.8%，EPS为0.3/0.4/0.6元，当前股价对应PE14.1/9.2/6.6倍，看好公司聚焦主业，加码布局优势产业，盈利稳健增长，维持“买入”评级。 四大板块收入表现稳固，核心公司构筑坚实业务底盘 分业务：2024H1健康/快乐/富足/智造板块实现营收232.6/431.7/431.7/53.3亿元，yoy-2.4%/+5.9%/+0.4%/-2.4%， 实现归母净利润5.1/1.64/0.3/0.45亿元 ，yoy+43%/-78.5%/-86.9%/-61.8%。四大产业公司：2024H1豫园股份/复星医药/复星葡萄牙保险/复星旅文实现营收275.7/203.8/148.1/94.1亿元 ，yoy+0.5%/-4.4%/+9.7%/+5.8%，合计营收占比74%。分境内外：2024H1境内收入519.3亿元/yoy-2%，海外收入458.7亿元/yoy+4%，占比47%，10年CAGR达55%，其中欧洲/美洲/亚洲/其他区域营收占比分别为59%/27%/8%/6%，高质量的全球化业务逐渐成为复星新一轮增长引擎。 创新成果携手数智化赋能全球增长，轻资产运营捕捉发展新机遇 2024H1公司科创投入35亿元/yoy-17%，公司研发效率提升，注重投入产出比，一部分突破性成果正持续转化为增长动力，复星医药4个重点创新产品的9项适应症进入上市前审批/关键临床阶段。公司实现全链路数智化，打造 C2M 生态闭环，2024H1消费会员数586万人，会员销售贡献占比52.3%/yoy+1.6pct，供应链实现采购降本6.23亿元。文旅赛道复星轻资产运营模式成效显著，Club Med、亚特兰蒂斯、阿尔卑斯等IP成为国内旅游标杆，2024H1总收入达94.1亿元/yoy+6%。公司基于全球35+国家和地区的产业布局和4.85万+海外员工打通不同市场、业态和资源，全球化深度运营能力持续提升。 风险提示：消费复苏不及预期、全球战略和投后整合风险、资本市场波动风险。 财务摘要和估值指标