大尺寸产线下半年投产，高端占比不断提升

公司2024上半年实现营收11.83亿元，同比增长21.70%，归母净利润5536万元，同比增长131.19%。收入增长主要受消费电子需求回暖及面板行业景气回升推动，Q2营收6.41亿元，同比增长17.22%，环比增长18.09%。其中，TFT系列营收11.36亿元，同比增长23.77%；黑白系列营收0.38亿元，同比下滑20.77%。

毛利率方面，Q2毛利率14.42%，环比下滑2.85个百分点，主要因黑白系列竞争加剧。上半年TFT系列毛利率15.75%，同比提升2.96个百分点；黑白系列毛利率20.63%，同比下滑14.05个百分点。TFT系列毛利率随产能利用率提升改善，毛利额同比增加；日元汇率走低带来汇兑收益，利润相应增加。Q2单季归母净利润2462万元，同比增长109.97%，环比下滑19.94%。

产能与产品方面，合肥二期1720mm产线预计下半年投产，用于大尺寸TV产品；中小尺寸LCD产品有效厚度最薄达69μm；中小尺寸3D固曲柔性AMOLED圆偏已批量量产；半穿反型护眼LCD、AR/VR折叠光路等差异化产品持续迭代开发。

投资建议：预计2024-2026年营收分别为26.35/33.85/40.79亿元，归母净利润1.19/1.73/2.75亿元，对应PE分别为29.75/20.44/12.90倍，维持“增持”评级。

风险提示：产能释放不及预期、消费电子需求不及预期、新品研发不及预期。