方盛制药2024年中报表现亮眼,创新中药终端覆盖持续增长,销售业绩快速增长。公司两大自主研发的中药创新药玄七健骨片、小儿荆杏止咳颗粒创半年度销售新高,小儿荆杏止咳颗粒新增覆盖超260家公立医疗机构,实现销售收入约4,500万元,同比增长超150%;玄七健骨片新增覆盖超300家公立医疗机构,实现营业收入超5,000万元,同比增长超430%。公司“338大产品打造计划”稳步推进,核心品种稳健增长,藤黄健骨片累计覆盖等级医院近2,300家,依折麦布片销售收入同比增长超110%,强力枇杷膏(蜜炼)营业收入同比增长约26%。公司盈利能力持续提升,研发投入不断加强,研发费用为6135万元,同比增长66.68%,研发费用率6.74%,未来有望不断扩充公司产品线。根据公司半年度经营情况,预计公司24-26年归母净利润为2.4/3.0/3.6亿元,当前市值对应PE为21/17/14倍,维持“买入”评级。风险提示:行业政策风险,成本上升风险,产品降价风险。