券商中期业绩承压，险企业绩表现亮眼非银金融

券商与险企中期业绩分析

一、证券行业

1. 经营状况

• 整体业绩承压：截至8月30日，A股上市券商2024年半年报已全部披露，统计范围内50家券商上半年累计营收和归母净利润分别同比下降12.47%和21.22%。
• 头部券商韧性较强：中信证券、华泰证券、中国银河等头部券商在营收和净利润方面保持一定韧性。
• 业务表现：
  • 投行业务：上半年收入普遍下滑。
  • 自营业务：业绩分化，部分券商表现较好。
  • 资产管理业务：成为重要增长引擎。

2. 市场表现

• 估值水平：券商板块PB估值位于近十年1%分位。
• 政策展望：券商并购重组加速，有望带来供给侧改革和降本增效，建议关注中信证券、中国银河、华泰证券等。

二、保险行业

1. 政策背景

• 房屋保险制度：住房和城乡建设部副部长提出研究建立房屋体检、房屋养老金和房屋保险制度，旨在构建全生命周期房屋安全管理长效机制。
• 市场前景：该制度将有助于险企开拓新业务领域、实现产品多元化发展，并提升房屋安全管理水平。

2. 运营现状

• 业绩亮眼：A股五大上市险企2024年上半年营收和净利润均实现高增长，合计实现营业收入1.27万亿元，同比增长7.41%；合计实现归母净利润1717.99亿元，同比增长12.55%。
• 渠道变革：险企加速撤销电销中心，未来互联网等新兴渠道有望成为主要获客和营销渠道。

3. 建议关注

• 中国太保：“负债端景气+资产端无明显隐忧”。
• 中国平安：“负债优异+受益地产回暖”。
• 新华保险：“权益占比大+负债端改善明显”。
• 中国人寿：“负债端稳健+投资端弹性大”。

总结

总体来看，证券行业整体承压，但头部券商表现出较强韧性；保险行业得益于房屋保险制度推进和业绩高增长，未来有望继续保持稳健发展。建议关注具有特定优势的头部券商和险企。