钢铁周报：价格小幅反弹，需求季节性回暖

价格：本周钢材价格震荡。截至8月30日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3290元/吨，较上期升100元/吨。热轧3.0mm价格为3230元/吨，较上期升70元/吨。冷轧1.0mm价格为3760元/吨，较上期升20元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场上涨，废钢价格较上期持平。 利润：本周钢材利润维持震荡。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周变化-51元/吨，-67元/吨和-110元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润回升。 产量与库存：本周五大钢材产量下跌，总库存环比下跌。产量方面，本周五大钢材品种产量779万吨，环比降0.28万吨，其中建筑钢材产量周环比增3.64万吨，板材产量周环比降3.92万吨，螺纹钢本周增产1.66万吨至162.26万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为149.16万吨、13.1万吨，环比分别+5.5万吨、-3.84万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降51.78万吨至1141.22万吨，钢厂总库存420.68万吨，环比降27.12万吨，其中，螺纹钢社库降38.48万吨，厂库降17.63万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量218.37万吨，环比升19.03万吨，本周建筑钢材成交日均值12.08万吨，环比下降0.98%。 投资建议：需求季节性回暖，价格小幅反弹。本周钢铁产量小幅下滑，需求整体回升；库存方面，螺纹、线材库存环比大幅回落，板材也有小幅去库，五大钢材整体保持去库状态。商务部等四部门发布第二轮家电以旧换新实施细则，家电置换有望带动板材需求提升。伴随地方发债进度加速和高温天气缓解，建材需求旺季临近，预计钢材需求将逐步改善，后续需重点关注钢企利润改善情况。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 中钢协副会长姜维：坚持自律控产降库存 中钢协副会长姜维发文表示，8月中下旬以来，因为全行业主业亏损，相当部分企业主动检修、限产，企业库存水平有所下降，钢价小幅反弹。我们企业更要清醒地认识到，这次反弹非常脆弱，必须保持战略定力，改变市场稍有好转就放量生产、靠“打价格战”占市场的经营思路，从自身做起，保持严格遵守“三定三不要”的战略定力，努力通过自律控产，进一步降库存、调供需、稳市场，防止“内卷式”恶性竞争。（西本新干线，2024年8月30日） 高强度变压器壳体用钢在首钢京唐工业量产 近日，首钢成功研发出国内首款高强度变压器壳体用钢，并在首钢京唐实现工业量产。 变压器是电力系统中至关重要的设备，传统变压器壳体普遍采用Q235、Q345级别钢材。 随着绿色低碳技术的发展，轻量化变压器需求增加，其不仅有助于提升运力、降低能耗，还能降低成本，带来直接的经济利润。（西本新干线，2024年8月29日） 17家上市钢企公布2024年上半年业绩 据不完全统计，截至8月28日，有17家上市钢企公布2024年上半年业绩，合计营业收入5498.24亿元，合计净利润96.54亿元。从净利润来看，13家公司实现盈利，宝钢股份净利润45.45亿元排名第一，中信特钢27.25亿元排在第二，南钢股份12.33亿元位列第三。从营业收入来看，宝钢股份营收超1600亿元。（西本新干线，2024年8月29日） 8月中旬重点钢企粗钢日产回落 2024年8月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产199.34万吨，环比下降0.50%，同口径比去年同期下降10.01%；生铁日产182.31万吨，环比下降1.02%，同口径比去年同期下降8.71%；钢材日产187.88万吨，环比增长2.16%，同口径比去年同期下降12.82%。 8月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量1645.39万吨，比上旬增加55.34万吨、上升3.48%；比上月同期增加15.19万吨、上升0.93%；比去年同期减少17.63万吨、下降1.06%。（西本新干线，2024年8月27日） 2024年上半年全球高炉生铁产量同比下降2.6% 根据世界钢铁协会的统计数据，2024年上半年37个国家和地区高炉生铁产量为6.42亿吨，同比下降2.6%。2023年，这37个国家和地区的高炉生铁产量占全球产量的98.25%。2024年上半年，亚洲高炉生铁产量同比下降3.0%至5.38亿吨。其中，中国产量同比下滑3.6%至4.36亿吨，印度同比增长2.7%至4390.4万吨，日本同比下降3.0%至3065.0万吨，韩国同比下降2.6%至2145.4万吨。（西本新干线，2024年8月26日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格震荡。截至8月30日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3290元/吨，较上周升100元/吨。高线8.0mm价格为3540元/吨，较上周升90元/吨。热轧3.0mm价格为3230元/吨，较上周升70元/吨。冷轧1.0mm价格为3760元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为3290元/吨，较上周升90元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格稳中有升。截至8月30日，中西部钢厂的热卷出厂价为750美元/吨，较上周升25美元/吨；冷卷出厂价为1085美元/吨，较上周持平。热镀锌价格为1020美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1055美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为825美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格稳中有升。截至8月30日，热卷方面，欧盟钢厂报价为670美元/吨，较上周持平。冷卷方面，欧盟钢厂报价790美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为795美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为765美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价675美元/吨，较上周升5美元/吨；欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿市场价格震荡，进口矿市场稳中有跌，废钢价格较上期持平。截至8月30日，本周鞍山铁精粉价格810元/吨，较上周升20元/吨；本溪铁精粉价格982元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格967.59元/吨，较上周降18.72元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿915元/吨，较上周降26元/吨；青岛港印度粉矿730元/吨，较上周持平；连云港澳大利亚块矿641元/吨，较上周降38元/吨；日照港澳大利亚粉矿763元/吨，较上周降29元/吨；日照港澳大利亚块矿938元/吨，较上周降36元/吨；进口矿市场价格稳中有跌。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2250元/吨，较上周降80元/吨； 铸造生铁3450元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格稳定，华东主焦煤价格较上期下降，华北主焦煤价格较上期下降。截至8月30日，本周焦炭市场稳定，周末报价1890元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1659元/吨，较上周降32元/吨；华东主焦煤周末报价1980元/吨，较上周降17元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.41%，环比减少1.06个百分点，同比去年减7.98个百分点；高炉炼铁产能利用率82.96%，环比下降1.34个百分点，同比下降9.8个百分点；钢厂盈利率3.9%，环比增加2.6个百分点，同比减少41.12个百分点；日均铁水产量220.89万吨，环比减少3.57万吨，同比减27.35万吨 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨)（数据截止至8月09日） 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至8月09日） 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至8月09日） 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位 ： 万吨)（数据截止至8月09日） 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。