岱美股份（603730）2024年半年度报告点评
1. 财务表现
- 2024年上半年：实现营业收入32.85亿元，同比增长14.10%；归母净利润4.20亿元，同比增长24.02%。
- 2024Q2单季度：实现营业收入16.96亿元，同比增长12.53%，环比增长6.70%；归母净利润2.25亿元，同比增长21.66%，环比增长15.32%。
2. 毛利率与费用率
- 毛利率：2024Q2毛利率为28.12%，环比提升0.28个百分点。
- 费用率：2024Q2期间费用率为11.46%，环比下降1.09个百分点。其中，销售费用率上升0.24个百分点，管理费用率上升1.14个百分点，财务费用率下降2.47个百分点（主要由于汇兑收益影响）。
3. 产品拓展与成长空间
- 遮阳板业务：已成为全球龙头，市场份额超过40%。
- 头枕业务：主要客户为通用，计划进一步扩大对克莱斯勒和福特的配套比例，收入有望继续增长。
- 顶棚业务：价值量高，市场空间大，公司正在积极拓展，顶棚产品已进入北美造车新势力供应链，未来将成为公司重要的增长点。
4. 盈利预测与投资评级
- 盈利预测：
- 2024-2026年归母净利润预测分别为8.65亿元、10.38亿元、12.69亿元。
- 对应EPS分别为0.52元、0.63元、0.77元。
- 市盈率：17.56倍、14.63倍、11.97倍。
- 投资评级：维持“买入”评级。
5. 风险提示
- 全球乘用车行业销量不及预期。
- 新产品拓展不及预期。
财务预测表
资产负债表（百万元）
| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|
| 流动资产 | 4,472 | 5,852 | 6,778 | 8,199 |
| 货币资金及交易性金融资产 | 1,257 | 1,903 | 2,154 | 2,657 |
| 存货 | 1,941 | 2,314 | 2,711 | 3,259 |
| 非流动资产 | 2,453 | 2,747 | 3,066 | 3,323 |
| 资产总计 | 6,925 | 8,599 | 9,843 | 11,522 |
利润表（百万元）
| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|
| 营业收入 | 5,861 | 7,005 | 8,276 | 9,967 |
| 营业成本 | 4,264 | 5,049 | 5,936 | 7,122 |
| 销售费用 | 101 | 123 | 149 | 179 |
| 管理费用 | 376 | 448 | 530 | 638 |
| 研发费用 | 229 | 273 | 323 | 389 |
| 净利润 | 654 | 865 | 1,038 | 1,269 |
现金流量表（百万元）
| 项目 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|
| 经营活动现金流 |
