产品持续升级，拓展新兴下游场景

1H2024业绩表现：公司实现营业收入0.81亿元，同比下滑7.03%；归母净利润0.14亿元，同比下滑34.69%；扣非归母净利润0.09亿元，同比下滑51.77%。二季度收入下滑17.22%，主要受下游行业投资节奏及需求波动影响。费用率方面，销售、管理、研发费用率分别提升0.29pct、3.73pct、5.09pct，其中研发费用率上升主要因募投项目摊销导致资产折旧摊销增长，预计未来影响将逐步减弱。

产品与技术进展：公司持续推进产品升级，发布新升级的KSW-VSG02（9kHz-67GHz）矢量信号发生器及新一代无线信道仿真仪KSW-WNS04系列。产品性能已接近或超过国外高端竞品，核心技术指标领先。公司无线信道仿真仪面向卫星互联网、5G-A商用等新机遇，并牵头“多通道星网链信道仿真模拟器”项目，围绕天地一体、通感一体技术开展测试仿真研究。

投资建议与预测：公司作为国内高端无线电测试仪器领军企业，通过HBI总线平台实现射频技术复用，持续研发新产品拓展市场。预测2024-2026年营业收入分别为3.12、3.97、5.13亿元，归母净利润0.90、1.26、1.72亿元，对应PE为26x、19x、14x，维持“增持”评级。

风险提示：需关注无线电仿真测试需求增长不及预期、新品推广不及预期、核心器件外购受限等风险。