公司事件点评报告：业绩持续高增兑现，渠道力快速复制

业绩延续高增，盈利能力强势提升
2024H1总营收78.73亿元（同增44.19%），归母净利润17.31亿元（同增56.17%），扣非净利润17.07亿元（同增72.34%）。2024Q2总营收43.91亿元（同增47.88%），归母净利润10.67亿元（同增74.62%），扣非净利润10.82亿元（同增101.51%）。毛利率/净利率分别同比提升，销售/管理费用率下降，经营净现金流高增。截至2024H1，合同负债25.01亿元（环比-1.86亿元）。

主品扩展消费人群，补水啦快速放量
2024H1东鹏特饮/补水啦/其他饮料营收分别为68.55/4.76/5.31亿元，同比+33.5%/+281.1%/+172.2%。能量饮料市场份额持续提升，补水啦借助渠道优势和多产品策略快速放量。销量方面，东鹏特饮/东鹏补水啦/其他饮料销量分别同增33.0%/+342.1%/+89.6%。公司推进多品类战略，包括“上茶”“大咖”“VIVI鸡尾酒”等新品。

全国化顺利推进，渠道力持续提升
2024H1区域营收占比持续下降，全国化战略推进顺利；2024Q2线上渠道增长显著。分渠道看，经销/直营/线上渠道营收分别同增40.5%/+69.1%/+96.6%。截至2024H1，销售网络覆盖超360万家终端，累计触达超2.1亿消费者。

盈利预测
调整2024-2026年EPS为7.37/9.56/12.23元，对应PE分别为31/24/19倍，维持“买入”评级。看好公司在能量饮料主赛道提升份额，同时电解质水等新品成为第二增长曲线。

风险提示
宏观经济下行、东鹏特饮销售不及预期、旺季销售不及预期、新品推广不及预期、成本上涨等风险。