公司业绩与战略发展概览
营收与盈利增长
- 2023年：公司实现营业收入24.89亿元，同比增长29.62%。归母净利润与扣非净利润分别达到7.17亿和7.23亿，同比增长33.35%和47.63%。利润分配方案为每10股派发5.68元（含税）。
- 2024年第一季度：实现营业收入6.31亿元，同比增加25.99%，环比减少30.84%。归母净利润与扣非净利润分别为1.69亿和1.65亿，同比分别增长26.35%和27.97%，环比分别下降14.94%和25.65%。
主营业务亮点
- 吸附分离材料：实现收入15.56亿元，同比增长13.45%，毛利率提升至51.13%，较去年增加7.16个百分点。增长动力主要来自生命科学等高壁垒、高毛利板块的收入提升（4.44亿元，同比增长40%）以及公司生产管理与成本控制的优化。
- 多板块协同增长：水处理与超纯化、系统装置、节能环保等板块均保持稳定增长态势，分别实现5.13亿、8.25亿、1.85亿的营业收入，同比增长22%、76%、37%。系统装置中的盐湖提锂大项目贡献显著，实现营收5.2亿，同比增长85.2%。
- 盐湖提锂板块：持续拓展海内外市场，年内推出新一代盐湖提锂吸附剂，性能领先市场竞品，成本降低。全年获得4个大型产业化项目订单，新增合同额近5亿元，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨，已有5个项目投产运营。中试项目累计约120个，为未来订单提供了充足潜力。
- 水处理和超纯化板块：市场渗透率提升，饮用水领域稳定增长，电子、核电领域的大客户推广率接近70%，面板及半导体领域与多家重点企业建立了紧密合作关系。
- 生命科学板块：收入增长40%，成为吸附材料中增长最快的领域。seplife 2-CTC固相合成载体和sieber树脂成为多肽企业主导品种的主要供应商，受益于GLP-1类多肽药物全球销售的增加，产品销售贡献显著。
- 节能环保板块：营收1.85亿，同比增长37%，在绿色发展中展现出强劲的增长势头。
研发与创新
- 研发投入：2023年研发费用1.47亿，占营收比例5.9%，近五年累计投入4.63亿。公司拥有近400名技术研发人员和20余名外籍员工，致力于自有知识产权的技术研发。
- 技术创新：持续的研发投入带来丰富的成果转化，为公司基本仓业务的稳步提升奠定基础，同时也推动了在生命科学、节能环保等领域的增长。
投资建议
- 估值与评级：基于公司2023年及2024年一季度的业绩表现，调整公司2024-2026年的归母净利润预期至10.03亿、12.82亿和15.92亿。采用35倍的2024年市盈率给予目标价69.65元，维持“强推”评级。
风险提示
- 项目建设进度风险：项目实施可能低于预期。
- 产品验证挑战：新产品验证可能遇到困难。
- 市场需求波动：下游市场需求可能出现大幅下滑。
