重庆银行（601963.SH）半年报点评
一、业绩概况
- 2024年上半年实现营收71.6亿元，同比增长2.6%；归母净利润30.3亿元，同比增长4.1%。
- 6月末不良率为1.25%，较3月末下降8bps；拨备覆盖率249.59%，较3月末提升16pc。
二、存款成本改善明显
- 利息净收入同比下降3.0%，较一季度降幅收窄0.6pc。
- 净息差为1.42%，较去年全年下降10bps。
- 生息资产收益率（3.92%）、贷款收益率（4.54%）分别较去年全年下降21bps、下降20bps，其中对公贷款和个贷分别下降25bps和53bps至4.99%、4.61%。
- 计息负债成本率（2.65%）、存款成本率（2.64%）分别较去年全年下降9bps和15bps。
- 对公活期、对公定期、个人活期、个人定期存款成本分别下降18bps、12bps、5bps、29bps，主要得益于存款到期后重定价和新吸收存款期限结构优化。
三、理财业务收入增势突出
- 手续费及佣金净收入同比增长160%，主要由于理财产品管理费及超额报酬增长。
- 代理理财业务收入同比增长259%，占手续费及佣金收入66%。
四、资产质量优化
- 6月末不良率为1.25%，较3月末下降8bps；关注率、逾期率分别下降26bps、6bps。
- 对公不良率（0.99%）较上年末下降34bps，主要得益于批发和零售业不良率下降262bps至2.57%。
- 个人不良率（2.44%）较上年末上升46bps，个人不良额增加4.5亿元。
- 24H1不良生成率为0.56%，同比提升17bps，其中销转规模13.6亿元，同比多销转9.8亿元。
五、资产负债结构
- 6月末资产总额8060亿元，较年初增长6.1%；贷款总额4170亿元，较年初增长6.9%。
- 存款总额4500亿元，较年初增长8.5%；主要来自个人定期存款。
六、投资建议
- 重庆银行基本面持续改善，息差拖累效应减弱，不良新生成压力减轻。
- 预计2024-2026年归母净利润分别为51.27/53.73/56.48亿元，同比增长4.0%/4.8%/5.1%。
- 当前PB仅为0.42x，估值具备修复空间，维持“买入”评级。
风险提示：
- 成渝双城经济圈建设推进不及预期。
- 资产质量超预期恶化。
- 城投化债对息差的影响或导致业绩波动。
