付费企业数健康增长，利润持续释放

业绩概览

收入与利润

• 2024Q2收入：公司营业收入19.2亿元，同比增长29%，环比增长13%，符合公司24Q1业绩会的同比指引（28%-32%）。
• 毛利率：本季度毛利率为84%，同比提升2个百分点，环比提升1个百分点。
• 经调整净利润：2024Q2公司经调整净利润7.2亿元，经调整净利润率为37%，同比降低1个百分点，环比提高6个百分点。

销售费用

• 销售费用：2024Q2公司销售费用5.5亿元，销售费率为28%，同比减少3个百分点，环比减少6个百分点。

全年展望

• 全年Non-GAAP营业利润：公司预计全年Non-GAAP营业利润为23亿元，同比增长约40%。
• 毛利率预期：公司预计在接下来的几个季度，由于规模经济效益较高，毛利率将持平或略有提高。
• 研发费用调整：公司将把研发费用的重点从人工智能相关的基础设施投资转移到其他方面，预计从24Q3开始，这部分支出将减少。

商业化

用户增长

• 平台MAU：2024Q2，平台MAU达到5460万，同比增长25%，环比增长17%。
• 付费企业数：累计12个月付费企业数590万，同比增长31%，环比增长4%。
• ARRPU值：累计12个月ARRPU值为1142元，同比增长3%。

收入情况

• 现金账单收入：2024Q2现金账单收入为19.5亿元，同比增长20%，环比下降5%。
• 收入构成：来自网络招聘服务的收入为18.9亿元。

市场拓展

制造业蓝领领域

• 公司继续探索制造业蓝领领域，并积极开拓海外市场。海螺优选在二季度收入超过4000万元，较一季度有较大增长。

海外市场

• 海外业务是一个三年计划，公司在亚洲和欧洲发达地区进行了长期的业务拓展。

投资建议

• 公司龙头地位稳固：尽管面临宏观经济挑战，BOSS直聘仍保持竞争优势。
• 盈利预期：维持24-26年调整后净利润预期为26.7/35.2/43.1亿元，CAGR为28%。
• 评级：维持“优于大市”评级。

风险提示

• 政策风险
• 竞争格局风险
• 市场拓展不及预期风险