2024年半年报点评：24H1收入同比+6%，拟收购北京丽都全部股权和湖南雅美控股权

2024-08-30 刘文正,郑紫舟,褚菁菁民生证券风与林

2024年上半年：实现营收26.89亿元，同比增长6.21%；归母净利润1.52亿元，同比增长1.14%；扣非归母净利润1.40亿元，同比增长11.49%。
第二季度：实现营收12.89亿元，同比增长1.07%；归母净利润0.70亿元，同比下降12.03%；扣非归母净利润0.61亿元，同比下降2.12%。

收入拆分：
- 女装业务：实现营收10.12亿元，同比增长11.41%。
- 医疗美容业务：实现营收11.94亿元，同比增长6.02%。
- 婴童业务：实现营收4.50亿元，同比下降4.13%。
毛利率：
- 2024年上半年：毛利率为59.78%，同比增长0.79个百分点。
- 第二季度：毛利率为60.03%，同比下降1.43个百分点。
费用率：
- 2024年上半年：销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为40.32%、7.94%、1.98%、1.52%，同比变化分别为+0.06、-0.04、+0.13、-0.30个百分点。
- 第二季度：销售费率、管理费率、研发费率、财务费率分别为40.62%、7.74%、2.00%、1.73%，同比变化分别为-1.63、-0.10、+0.13、-0.10个百分点。
净利率：
- 2024年上半年：净利率为6.21%，同比下降0.27个百分点。
- 第二季度：净利率为6.00%，同比下降1.42个百分点。

收入拆分：
- 2024年上半年：医疗美容业务实现营收11.94亿元，同比增长6.02%。
- 品牌贡献：米兰柏羽、高一生、晶肤医美、韩辰医美、武汉五洲、郑州集美分别实现营收5.37、0.89、2.20、1.82、1.09、0.57亿元，占比分别为44.98%、7.45%、18.45%、15.24%、9.10%、4.78%。
- 业务类型：手术类医美和非手术类医美分别实现营收1.69、10.25亿元，占比分别为14.18%和85.82%。
门店数量：截至2024年上半年末，公司共有38家医疗美容机构，包括米兰柏羽4家、晶肤医美29家、韩辰医美2家，高一生、武汉五洲、郑州集美各1家，晶肤医美还布局了5家生活美容机构。
战略发展：公司通过设立医美并购基金，参与了七支医美并购基金，基金规模共计28.37亿元，有助于未来医美业务规模的持续提升。

拟收购北京丽都全部股权和湖南雅美控股权：
- 北京丽都：2024年上半年营收1.11亿元，净利润0.11亿元，预计2024年下半年营收1.35亿元，净利润0.09亿元，2025-2026年净利润分别为0.21亿元和0.25亿元。
- 湖南雅美：2024年上半年收入0.96亿元，归母净利润0.08亿元，预计2024年下半年营收1.03亿元，归母净利润0.09亿元，2025-2026年归母净利润分别为0.24亿元和0.31亿元。