晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年8月16日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、8月16日出版的第16期《求是》杂志将发表习近平总书记《关于〈中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定〉的说明》。习近平指出，决定稿锚定2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年的重大改革举措，在内容摆布上有以下几个特点。第一，注重发挥经济体制改革牵引作用。第二，注重构建支持全面创新体制机制。第三，注重全面改革。第四，注重统筹发展和安全。第五，注重加强党对改革的领导。2、中国7月份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值同比增5.1%，全国城镇调查失业率为5.2%。1-7月固定资产投资（不含农户）同比增长3.6%，房地产开发投资同比下降10.2%。3、国家统计局数据显示，7月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体略有扩大，其中一线城市二手住宅销售价格同比降幅继续收窄。当月新建商品住宅销售价格环比上涨城市数量为2个，即上海和西安。其中上海已经连续5个月房价指数环比涨幅全国第一。4、美国7月零售销售环比升1.0%，预期升0.3%，前值从持平修正为降0.2%。核心零售销售环比升0.4%，预期升0.1%，前值从升0.4%修正为升0.5%。5、央行行长潘功胜表示，今年以来，央行在货币金融政策方面，先后实施了比较大的三次货币政策的调整。我们要加大实施力度，让它落地生效，并按照中央和国务院的要求，来进一步谋划新的增量政策。目前整体来说，中国的整个金融体系是稳健的。整体的风险水平是有大幅度的下降。央行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度；央行将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节，支持巩固和增强经济回升向好态势。股指期货昨日A股市场在连续极致地量成交后展开放量反攻行情且最终个股以及指数层面多收红，日内行情驱动更多体现为“神秘资金”借道ETF入市且北向资金日内转大额净流入，资金面情绪改善力度以及可持续性仍需进一步观察。隔夜美股市场三大关键性股指集体收涨，美债收益率不同期限集体上行同时美元指数同步重返103整数关口，国际贵金属普遍收涨而原油期货全线反弹。客观来看，本周前三个交易日国内A股市场成交量能位于5000亿下方，这在很大程度上是行情持续弱势、增量资金匮乏以及市场风险偏好持续回落的综合性结果，但是周四权益市场终于迎来反弹格局，然而盘面核心驱动更多来自于资金面，反弹可持续性仍需观察，暂不改变月度震荡磨底判断。进入8月份，伴随海外资本市场对美国经济衰退预期、日元套息交易逆转以及地缘事件担忧等多重因素的集中交易，A股市场探底过程再有加速，虽然近期海外衰退担忧交易和流动性风险对资本市场冲击或阶段性缓释，但是国内基本面变化不大且投资者对国内经济增长预期难快速改善，同时权益端自发增量资金持续缺位、严监管措施高频落地阶段性压制市场风险偏好等多方面因素也令行情趋势反转上行实现难度较大，中报集中披露窗口期内我们维持股指月内震荡磨底判断，指数下行空间相对克制，投资者不必过度悲观。期指投资策略方面，单边建议观望为主，现货仓位集中者考虑逢高布局套保，期权端备兑仓位续持，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。8月15日A股市场整体呈现放量反弹行情但是节奏并非一路坦途，午后创业板指下行一度逼近平盘，日内显性化驱动体现为大资金借道ETF继续跟进化解抛盘，盘中披露国内月频经济数据未超预期，盘面AI应用题材全面发力，智能眼镜、网络游 戏方向领涨。截至收盘，上证指数上涨0.94%报收2877.36点，深证成指上涨0.71%报收8370.12点，创业板指上涨0.53%报收1531.17点，科创50指数上涨0.94%报收707.55点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收红，其中煤炭、传媒、房地产以及计算机涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达5944.9亿元，北向资金日内净流入122.06亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2335.94点、3341.95点、4698.38点和4691.85点，日度涨跌幅分别为1.29%、0.99%、0.67%和0.92%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2408）较现货指数分别贴水0.10%、贴水0.06%、贴水0.26%和贴水0.24%。国债期货宏观数据方面，国家统计局公布7月城镇调查失业率5.2%，预期5.0%，前值5.0%；1至7月全国房地产开发投资-10.2%，前值-10.1%；1至7月城镇固定资产投资同比3.6%，预期3.9%，前值3.9%；社会消费品零售总额同比2.7%，预期2.6%，前值2.0%；7月规模以上工业增加值同比5.1%，预期5.2%，前值5.3%。同花顺财经报道，消息人士证实：华东两省将公募基金纳入SPV监管，设2.5%预警线，按季监控。目前嘉兴、杭州、温州、金华、湖州等地区的部分银行已收到监管的要求，部分之前投资基金活跃规模较大的银行面临压降的问题。8月14日午后，央行主管媒体金融时报刊文《促进债券市场在规范中健康发展》。文章指出将坚决打击债券市场扰乱市场秩序违法行为。当前市场机构的公司治理和内控制度仍需不断完善，还存在一些不规范的现象。近期债券市场有部分机构存在出借债券交易账户、报价明显偏离市场水平等现象，金融管理部门打击扰乱市场秩序违法行为，有利于规范市场运行，维护良好市场秩序，促进金融市场长期稳定发展。债券市场规范和发展是互促互进、并不矛盾的，在规范中能够实现更好的持续稳健发展。金融数据方面，1-7月社会融资规模增量为18.87万亿元比上年同期少3.22万亿元，新增人民币贷款13.53万亿，预期13.69万亿，前值13.26万亿。社融同比8.2%，预期8.3%，前值8.1%；M2同比6.3%预期6.0%，前值6.2%，M1同比-6.6%，预期-5.5%，前值-5.0%。策略方面，当前债市基本面与政策面博弈债市大幅波动，国内7月份央行再次启动降息可能是国内外经济环境共同作用的结果，但央行对于长端态度未变，当前超长债可以考虑逢高做空，短债长期看多观点未变未来仍可能继续加码宽松，短期暂保持观望，关注资金面变化。公开市场方面，央行公告称为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰以及政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日以固定利率、数量招标方式开展了5777亿元7天期逆回购操作，MLF将于8月26日续做。货币市场方面，SHIBORO/N下调8.80p报1.7540%，SHIBOR1W下调5.5bp报1.8140%，SHIBOR3M上调0.2bp报1.8400%。银行间主要利率债收益率普遍明显上行，国开债调整幅度大于国债。10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行4.2bp，5年期国开活跃券“24国开03”收益率上行5bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率上行0.9bp，7年期国债活跃券“24附息国债13”收益率上行2bp，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率上行2.6bp。国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.34%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。集运欧线目前根据各船司官网报价来看，马士基公布八月第四周线上订舱价，上海至鹿特丹的线上顶舱价环比有超过150美元的跌幅，目前大柜/小柜的价格已经来到4200/7000美元以下，达飞对同期的线上订舱价已来到4800/8600美元以下，降幅 也从超过150美元。目前各大船司的周度线上订舱价跌幅有明显扩大趋势。目前主力合约已经切换为EC2412，盘面对于集运市场旺季的交易已经大部分兑现，剩余的支撑因素不足，可能来自船司九月份的小幅涨价及降价幅度缩减，但都难以长时间维持。预计八月下旬盘面将持续震荡走低，远月淡季围绕成本线及长协进行定价。截至2024年8月15日，最新的SCFIS-欧洲航线为6060.83，环比下跌1.6%；SCFIS-美西航线为3887.79，环比下跌4.2%；SCFI综合指数为3253.89，环比下跌2.3%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5551，环比下跌3%，WCI上海-鹿特丹指数7929，环比下跌3%（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年8月15日，全球集装箱运力为3042.7万TEU(7048艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年8月15日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为0.03%、-1.84%、-1.74%、-0.75%、-0.58%、-0.69%。相关要闻（维运网）：据悉，美国东海岸港口工人工会国际劳工协会（ILA）和码头组织美国海事联盟（USMX）之间的协议将于9月30日到期。ILA一直坚持，如果没有新的协议，他们将从10月1日开始罢工。“在这种情况下，值得关注的是实际集装箱数量的影响，以及一旦罢工结束，移动受影响的集装箱可能需要多长时间。”Sea-Intelligence在最近的一份分析中表示。根据历史数据，Sea-Intelligence估计，10月份美国东海岸的处理量为230万标准箱，相当于每天74000标准箱，其中36000标准箱用于进口，38000标准箱用于出口。仅就空箱而言，罢工就意味着每天无法装载20000TEU。一旦潜在的罢工结束，这种集装箱的积累将不得不在正常流程的基础上进行处理。清理这些积压货物的能力相当于东海岸港口系统的过剩产能。过剩产能指的是港口实际处理量超出预期处理量的部分。棉花逻辑与观点：供给增加压力和需求下降忧虑并存，郑棉技术面走势仍偏弱。隔夜ICE美棉反弹承压运行，主力12月合约报收67.18美分/磅，日涨幅0.15%，一方面原油上涨的提振，美棉跟随反弹，一方面需求不佳仍制约棉价，8月8日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增11.10万包，较之前一周减少115%，较前四周均值减少123%。当周，美国棉花出口装船为13.13万包，较之前一周减少83%，较此前四周均值减少54%，其中，向中国大陆出口装船2.74万包。技术面维持低位运行态势。国内郑棉主力合约从前几日低点附近再度反弹运行。不过，盘面对比进口棉价格显示利润大幅收缩，但现货进口利润仍依旧较大，对盘面反弹有利，实际压力仍有待兑现。供给上，新棉市场预期供给和需求压力仍在，一方面，国内新棉长势良好，增产预期给棉市带来压力。一方面，需求不足，订单偏少的仍令市场忧虑较重。技术面低位运行。白糖逻辑与观点：近月供给压力不大，但远期压力逐步增强，内糖跟随国际糖价波动下行。 隔夜ICE原糖继续收跌，力10月合约报收17.83美分/磅，日跌幅0.83%，ICE白糖10月合约报收512.2美元/吨，日跌幅0.54%，基本面来自于供给增加的压力拖累糖价。一方面新年度北半球印度和泰国产量改善较大，一方面当前巴西虽然阶段生产同比下滑，但进入生产高峰期，供给压力陆续增强。另外巴西出口放缓，巴西航运机构Wiliams发布的数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为94艘，此前一周为98艘。技术上，ICE原糖承压回落测试上周低点，技术面偏空。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，走势偏空，现货市场价格虽然下跌速度相较于郑糖缓慢，抗跌中仍旧跟跌，有国产糖供给偏少的原因，但预期压力大仍是拖累内糖价格的主要因素，因为商务部公布的7月到港糖量的数据显示正在增加，新榨季预期增产的压力大也拖累糖价。但需求关注中秋国庆双节的刚需，强基差带来的反弹