原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-08-23 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6，7月终值49.6;服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55; 综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。 （2）EIA报告：08月16日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少464.9万桶。战略石油储备（SPR）库存增加64万桶，库欣库存减少56万桶。美国至8月16日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年1月26日当周以来最低。 08月16日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1340.0万桶/日，除却战略储备的商业原油进口665.2万桶/日，较 前一周增加36.7万桶/日。 （3）美国炼厂开工率+0.8%至92.3%，原油加工量+22万桶/日，美国原油需求保持良好，汽油库存-160.6万桶，前值-289.4万桶。馏分油库存-331.2万桶，前值-167.3万桶，美国至8月16日当周EIA馏分油库存降幅录得2024年3月1日当周以来最大。 主要观点 尽管平衡表显示三季度原油仍然是去库的，但是往后原油会进入到累库的阶段当中。进入四季度，原油价格的利空因素包括OPEC+减产的放松、需求季节见顶之后下滑和宏观情绪偏弱。短期油价在年内低点附近预计仍是超跌修复走势为主，难以有大涨的动力，中长期重点关注基本面动向，在0PEC+没有突然调整产量政策的前提下，未来原 油基本面大概率持续转弱。 交易策略 观望 利多因素 利空因素 美国炼厂开工率维持高位 欧美制造业放缓 美国下游成品油去库 国内地炼炼厂开工率处于季节低位 数据PA分RT析03 原油价格本周连续下跌，情绪较悲观 上海原油收盘价（元/桶） 900 800 700 600 500 400 300 200 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 140 120 100 80 60 40 20 0 美原油收盘价（美元/桶） 10 8 6 4 2 0 -2 美原油月差 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 2023/11/232024/1/232024/3/232024/5/232024/7/23 WTI01-02WTI01-03WTI01-04WTI01-06WTI01-12 中、美、欧制造业PMI 6058565452504846444240 2022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-022024-05 中国制造业PMI美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI •美国劳工统计局年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，这使得每月平均就业人数（此前为24.6万）减少6.8万人，数据发布之后，9月份降息50bp的概率有所提升。•美联储7月会议纪要显示，几位官员认为7月就已有理由降息；绝大多数官员认为9月降息是适宜的；通胀风险上行风险降低，就业下行风险有所增加。•美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6，7月终值49.6;服务业PMI初值为55.2，预期54，7月终值55;综合PMI初值为54.1，预期53.5，7月终值54.3。 中、美、欧GDP 1086420-2 -4 2021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05 中国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比欧元区:GDP:不变价:季调:当季同比 美国CPI：当月同比 109876543210 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年2024年 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 OPEC原油产量（万桶/日） 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2 2020年2021年2022年2023年2024年-4 24年7月产量环比变化 •根据彭博报道，由于SakhalinIsland的产量突然下降，俄罗斯8月石油产量和出口量将进一步减少。目前产量下降原因和持续时间尚不清楚，该地区位于俄罗斯东部，主要向亚洲地区提供ESPO和Sokol，亚洲俄油的价格有望伴随供应的收缩进一步走强。彭博援引DNB的数据称，OPEC预计将取消计划的供应增加，以保护价格。根据目前计划，Q4将有大量炼厂检修，如果OPEC选择此时放松减产，将导致更为严重的过剩。不过8月会议上OPEC并未更改其行动计划以及部分国家已经出现明显超产迹象，OPEC仍应按照其计划逐步取消减产。 •地缘方面，巴以谈判陷入僵局。以色列时报记者报道称，来自调停国的两位阿拉伯官员和参与谈判的第三位官员透露，美国上周提出的加沙停火方案在满足内塔尼亚胡的要求方面走得太远，后者要求以军在拉法和内扎里姆走廊驻军。 •EIA报告：08月16日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少464.9万桶。战略石油储备（SPR）库存增加64万桶，库欣库存减少56万桶。美国至8月16日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年1月26日当周以来最低。 •08月16日当周美国国内原油产量增加10.0万桶至1340.0万桶/日，除却战略储备的商业原油进口665.2万桶/日，较前一周增加 36.7万桶/日。美国炼厂开工率+0.8%至92.3%，原油加工量+22万桶/日，美国原油需求保持良好 •汽油库存-160.6万桶，前值-289.4万桶。馏分油库存-331.2万桶，前值-167.3万桶，美国至8月16日当周EIA馏分油库存降幅录得2024年3月1日当周以来最大。 2024年 2023年 2022年 2021年 11月1日 9月1日 7月1日 5月1日 3月1日 2020年 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 美国炼厂开工率（%） 100 98 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 •截止8月22日，山东地炼炼厂开工率50.76%，开工率小幅反弹 80 •7月份，进口原油4234万吨，同比下降3.1%。1—7月份，进口原油75 31781万吨，同比下降2.4%。70 65 •原油加工有所下降。7月份，规上工业原油加工量5906万吨，同比60 下降6.1%，降幅比6月份扩大2.4个百分点。1—7月份，规上工业原55 50 油加工量41915万吨，同比下降1.2%。45 40 35 山东地炼：炼厂开工率（%） 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 中国石油需求量——柴油 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 中国原油进口（万吨） 5500 5000 4500 4000 2.50 3500 2.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年2024年 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 01周 03周 05周 07周 09周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 53周 2024 2023 2022 2021 2020 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 ICE管理基金原油净多头持仓 2024 2023 2022 2021 2020 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 CFTC非商业多头净持仓 •从6月初的低点开始，ICE投机净多头迅速反弹，与原油价格反弹趋势较为一致。截至7月2日当周，洲际交易所布伦特原油期货管理基金净多头头寸迅速反弹至195811份。持仓数据显示投机资金成为推涨油价的重要因素。从7月初原油净多头连续四周下降之后，终于有小幅反弹，截止8月13日当周，原油期货管理基金净多头头寸环比增加44346份，为69784份，但是仍然处在极低位置 尽管平衡表显示三季度原油仍然是去库的，但是往后原油会进入到累库的阶段当中。进入四季度，原油价格的利空因素包括OPEC+减产的放松、需求季节见顶之后下滑和宏观情绪偏弱。短期油价在年内低点附近预计仍是超跌修复走势为主，难以有大涨的动力，中长期重点关注基本面动向，在0PEC+没有突然调整产量政策的前提下，未来原油基本面大概率持续转弱。 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年8月22日，国内沥青均价为3632元/吨，环比上周价格下调32元/吨。2.截至本周(20240815-0821)，国内沥青81家企业产能利用率为24.6%，环比下降1.9%。 3.截止本周(20240814-0820)，国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为14.4%，环比增加1.1%。 4.截止2024年8月22日，国内54家沥青样本厂库库存共计108.2万吨，较周-(8月19日)减少2.5%。 5.截止2024年8月22日，国内沥青104家社会库库存共计240.2万吨，较周-(8月19日)减少1.4%。 6.本周(20240814-0820)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-616.9元/吨，环比减少9.9元/吨。 主要观点 上游成本原油的支撑继续走弱，北方地区低价资源增加，带动市场价格走低。国内多地雨