原油沥青周度报告

原油沥青周度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-06-21 原油报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 （1）美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；美国通胀数据公布后，市场的降息预期增强。但是随后在6月美联储议息会议上，美联储维持利率不变，但是点阵图显示的降息次数从3月的3次降至1次 （2）基本面上，伊朗石油部长表示伊朗将稳步推动国内石油增产，在过去的三年间伊朗已经增产了140万桶/日的产量，任何一届美国政府都无法阻止伊朗增产和扩大出口。目前伊朗的海运出口总量总体维持稳定，拜登政府对伊朗的制裁总体有限。其风险因素在于今年特朗普有较大可能重返白宫并重新增大对伊朗的制裁。 （3）EIA报告：06月14日当周除却战略储备的商业原油库存减少254.7万桶，降幅0.55%。美国战略石油储备（SPR）库存增加38.6万桶，增幅0.1%。截止06月14日，美国炼厂开工率为93.5%，周度小幅回落1.5%。库欣库存增加30.7万桶，汽油库存下降228万桶，预期增加62万桶；精炼油库存下降172.6万桶，预期增加26.1万桶。 主要观点 近期市场有包括超跌反弹，情绪修复，三季度供需改善预期及地缘扰动等因素，原油走出上半年最为强势的半个月行情，资金很好的利用了这样一个窗口将油价推回到当前位置，油价冲高之后没有很强的回调意愿，而是保持了高位强势震荡，后续仍需继续观察原油市场供需层面的演绎。短期油价高位震荡，三季度对于原油是偏强看待 交易策略 观望 利多因素 利空因素 美国炼厂开工率维持高位 伊朗将稳步推动国内石油增产 地缘方面，以色列和黎巴嫩真主党冲突加剧 国内地炼炼厂开工率处于季节低位 数据PA分RT析03 宏观：美国通胀放缓，但点阵图显示大概率年内只降息一次 •美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水 OPEC原油产量（万桶/日） 86420 -2-4 24年5月产量环比变化 3200300028002600240022002000 1月 2月 3月 4月 5月 6月7月 8月9月 10月 11月 12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 数据PA分RT析03 供给：地缘紧张有所上升，厄瓜多尔重油管道OCP受降雨影响暂停运营 •地缘方面，综合《耶路撒冷邮报》和半岛电视台报道，当地时间17日，以色列总理内塔尼亚胡宣布，战时内阁已经解散，可能重新大选，警地缘政治外溢风险。当地时间19日，黎巴嫩真主党领导人纳斯鲁拉发表讲话称，黎真主党已经对最坏的情况”做好了准备。他表示，如果以军对黎巴嫩发动全面战争，黎真主党武装的战斗将“不再有任何规则或红线”。届时，以色列全境都将成为真主党武装的打击目标。 •基本面上，伊朗石油部长表示伊朗将稳步推动国内石油增产，在过去的三年间伊朗已经增产了140万桶/日的产量，任何一届美国政府都无法阻止伊朗增产和扩大出口。目前伊朗的海运出口总量总体维持稳定，拜登政府对伊朗的制裁总体有限。其风险因素在于今年特朗普有较大可能重返白宫并重新增大对伊朗的制裁。 •厄瓜多尔0CP石油公司表示，由于该国的强降雨，厄瓜多尔重油管道(0CP)将于周一暂停运营。该管道主要输送重油，设计运能在45万桶/日，但彭博数据显示该管道实际运输量在15万桶/日，0CP管道的停止将加重目前重油供应紧张的状况。 •巴基斯坦驻俄代表表示巴基斯坦已从俄罗斯顺利进口了100万吨石油，希望能与俄罗斯达成定期合作，长期进口俄油。 •EIA报告：06月14日当周除却战略储备的商业原油库存减少254.7万桶，降幅0.55%。美国战略石油储备（SPR）库存增加38.6万桶，增幅0.1%。 •截止06月14日，美国炼厂开工率为93.5%，周度小幅回落1.5%。 •库欣库存增加30.7万桶，汽油库存下降228万桶，预期增加62万桶；精炼油库存下降172.6万桶，预期增加26.1万桶。汽柴油表需增加34.6/32.8万桶/日，美国夏季需求旺季的特征正在显现。尽管本周美国原油去库更多来自出口增加123万桶/日，但伴随汽柴油需求增加、库存降低、加工利润转好，美国原油加工需求稳步上升。 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 11月1日 9月1日 7月1日 5月1日 3月1日 60 50 40 30 20 10 0 1月1日 3:2:1WTI:RBOB:HOSpread 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 美国炼厂开工率（%） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 库存量:商业原油:全美（万桶） 560005400052000500004800046000440004200040000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美库欣原油库存（万桶） 70006500600055005000450040003500300025002000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美汽油库存（万桶） 2700026000250002400023000220002100020000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 美馏分油库存（万桶） 19000180001700016000150001400013000120001100010000 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 截止6月20日，山东地炼炼厂开工率51.97%，环比几乎持平，处 山东地炼：炼厂开工率（%） 80 于季节低位 75 5月份，中国原油进口为4696.7万吨，同比去年减少8.7%，环比 7065 上个月增加5.0% 60 从汽油柴油对石油的需求量以及柴油的表观消费量来看，目前汽 5550 油需求尚可，但是柴油需求量有所下降 454035 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 中国石油需求量——柴油 2020年2021年2022年2023年2024年 5.00 中国原油进口（万吨） 5500 4.504.00 5000 3.50 4500 3.00 4000 2.50 3500 2.00 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月 3000 1月2月3月 4月5月6月7月8月9月10月11月 12月 2020202120222023 2024 2019年 2020年2021年2022年2023年2024年 • • • 近期市场有包括超跌反弹，情绪修复，三季度供需改善预期及地缘扰动等因素，原油走出上半年最为强势的半个月行情，资金很好的利用了这样一个窗口将油价推回到当前位置，油价冲高之后没有很强的回调意愿，而是保持了高位强势震荡，后续仍需继续观察原油市场供需层面的演绎。短期油价高位震荡，三季度对于原油是偏强看待 沥青报告目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 重点数据 1.截止2024年6月20日，国内沥青均价为3654元/吨，环比上周价格上调16元/吨 2.截至本周(20240613-0619)，中国沥青炼厂产能利用率为22.2%，环比下降2个百分点，沥青周产量为38.9万吨，环比下降7.6% 3.本周(20240612-0618)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.9万吨，环比减少6.1%。 4.截止2024年6月20日，国内54家沥青样本厂库库存共计121.2万吨，较周一(6月17日)减少1.8%。 5.截止2024年6月20日，国内沥青104家社会库库存共计282.2万吨，较周一(6月17日)减少0.9。 6.本周(20240612-0618)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-766.4元/吨，环比减少188元/吨。 主要观点 7月正值雨季和高温季，降雨天气对市场仍是利空因素主导，且资金问题制约需求释放，市场实际需求难言乐观。供应方面，受加 工利润持续亏损，预计排产仍低于同期水平。短期来看，沥青市场供需双弱，库存高企状态短期难以改善，原油震荡上行给予沥青成本端支撑，但是反弹力度有限，沥青窄幅震荡 交易策略 观望。 利多因素 利空因素 沥青开工率仍处季节低位 受到高温及降雨影响，沥青下游需求不见好转 上游成本端原油反弹 社会库存有较大去库压力 数据PA分RT析03 沥青期货本周价格上涨，但弱于原油反弹幅度 沥青期货/布油 90 沥青期货/上海原油 10 809 708 607 506 405 30 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 4 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 山东沥青现货/布油 95 85 75 65 55 45 35 25 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 数据PA分RT析03 现货价格小幅上涨，但基差环比回落 •截止2024年6月20日，国内沥青均价为3654元/吨，环比上周价格上调16元 /吨，本周沥青价格止跌小幅反弹。 •周内来看7个区域，3个区域价格上涨，1个区域走跌，3个区域暂稳。沥青市场南北分化，北方天气晴好需求小幅增加，同时国际原油连续反弹对于市场情绪有小幅提振，业者受“买涨不买跌”氛围影响，市场低价资源成交较为活跃，带动部分地区低端价格小幅上探。南方地区多降雨天气影响，刚需略显惨淡，周内华南地区中石化下调30-80元/吨，整体交投仍然不温不火，业者多谨慎采购。短期沥青现货涨后趋稳运行，临近月底市场有所承压 800 600 400 200 0 -200 -400 主力合约基差 各区域沥青现货主流价 44004200400038003600340032003000 2024-02-22 2024-03-07 2024-03-212024-04-042024-04-18 2024-05-02 2024-05-16 东北 华北华东华南山东 西北 西南 5000 800 4500 600 4000 400 3500 200 3000 0 25002000 -200 1500 -400 1000 -600 基差期货收盘价 现货市场价 -600 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 2020年2021年2022年2023年2024年 沥青装置开工率 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 1月1日 3月1日 5月1日 7月1日 9月1日 11月1日 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 供应方面，中国沥青炼厂产能利用率为22.2%，环比下降2个百分点，沥青周产量为38.9万吨，环比下降7.6%。主要是盘锦北沥、 江苏新海、温州中油、北海炼化以及齐鲁石化停产沥青，损失产能共计520万吨/年，整体产能利用率有所下降。预计下周中国沥青炼厂产能利用率增加3.3个百分点到25.5%，主要是下周齐鲁石化、山东胜星、宁波科元均有复产计划，带动产能利用率增加