黑色金属周报：钢材：市场主动去库，价格企稳尚需时间

2024年8月17日 核心观点 2022年11月13日投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 行情回顾：由于螺纹钢新旧国标临近正式切换，旧国标在8月19日后将不再可注册仓单，因此持货商仍在主动去库存，现货抛压较大，导致成品钢材价格周环比继续下挫，截至周五（8月16日）下午收盘，期货主力2410合约螺纹价3078元/吨（-199/-6.07%）、热卷价3161元/吨（-269/-7.84%），价格继续创下本月新低。从基本面来看，近期炉料供给压力仍然较大，钢材原料价格承压下行，与此同时，目前建筑钢材市场抛压增大，施工需求进入淡季，钢材整体消费呈现弱势，压力自下往上传导，供需面延续双弱格局：核心观点 广金期货研究中心 黑色金属研究员郑航从业资格号：F03101899咨询资格号：Z0021211联系电话：020-88523420 铁矿方面，铁矿供增需减，由于国内外供应维持高位，供应压力仍然较大，且钢厂高炉开工低于往年导致铁矿消费走弱，港口市场库存高企，其价格整体承压；煤焦方面，进口煤供应超预期增长，而下游煤焦消费增长不足，市场供应整体宽松，煤焦价格表现继续承压。从产业中下游来看，钢厂受利润不佳、销售同比偏弱影响，主动降低开工，但成品钢材库存压力仍然较大；终端方面，行业景气度分化，整体消费低迷，虽然车船订单增长支撑板材需求，但建筑行业下行拖累建材消费，导致成品钢材需求整体下行，市场需求仍处于偏弱阶段。 总的来看，近期钢材供给端压力仍然较大，需求整体低迷，短期钢价或继续承压运行。 建议关注的风险事件：1、煤炭供给下行，煤焦现货紧缺超预期；钢厂亏损加剧，减产加速库存去化，进而支撑钢价企稳回升（上行风险）；2、汽车、造船业订单下行，导致钢材需求持续走弱（下行风险）。 目录 一、周度行情：进入淡季，产销双双偏弱_______________________________________________3 1、市场供需数据变化_____________________________________________________________________3 2、价格价差情况_________________________________________________________________________4 二、供应端：钢厂开工仍偏低，炉料整体继续累库_______________________________________6 1、钢厂产销：亏损有所扩大，产量环比下滑_________________________________________________6 2、原料铁矿：供增需减，价格继续承压_____________________________________________________8 1、五大品种钢材周度总产销存：__________________________________________________________16 2、螺纹钢周度产销存：__________________________________________________________________17 3、热轧卷板周度产销存：________________________________________________________________18 五、后市展望：供需压力较大，短期钢价承压___________________________________________4免责声明__________________________________________________________________________21 一、周度行情：上游减产、下游淡季，产销双双偏弱 1、市场供需数据变化 本周钢材产销环比延续走弱，整体不及往年同期水平，从本周数据环比来看，供应量方面，本周，五大品种钢材产量加总777.98万吨，环比-0.71%，其中样本钢厂螺纹钢产量166.37万吨，环比-1.29%，热轧卷板产量301.37万吨，环比-0.72%。 需求量方面，五大品种钢材消费量800.61万吨，环比-0.95%，其中螺纹钢消费量195.96万吨，环比+2.73%，热轧卷板消费量288.2万吨，环比-3.45%。 五大品种钢材产量加总同比-16.39%，样本钢厂螺纹钢产量同比-36.93%，热轧卷板产量同比-4.22%，需求方面，五大品种钢材消费量同比-15.35%，螺纹钢消费量同比-28.31%，热轧卷板消费量同比-8.18%，受建筑施工季节性走弱和地产行业下行长期拖累影响，建筑钢材消费相较往年整体持续偏弱，而板材下游汽车景气度亦有所转弱，因而螺纹、热卷消费同比双双下滑。 2、价格价差情况 原料价格：煤焦方面，本周国内煤焦价格震荡下挫，焦煤期货指数价环比-4.47%，焦炭期货指数价环比-6.70%；铁矿方面，本周价格整体震荡走弱，铁矿石期货指数价环比-6.50%。 钢材价格价差： 1、期货主力2410合约价格周内继续下挫，截至周五下午收盘，螺纹价3078元/吨（-199/-6.07%）、热卷价3161元/吨（-269/-7.84%）。 2、螺纹、热卷基差本周有所走强，期货10合约来看，上海市场螺纹现货基差为+42元/吨，走强99元/吨，热卷现货基差为-61元/吨，走弱1元/吨。 3、期货月差本周继续维持负值，螺纹期货10-01合约月差-78（+15），热卷期货10-01合约月差-51（-8）。 4、利润方面，目前螺纹、热卷高炉生产利润、电炉利润均出现亏损，高炉螺纹利润为-379元/吨，热卷利润为-443元/吨，电炉螺纹利润（谷电）为-1元/吨，利润周环比整体略有上升。 二、供应端：钢厂开工仍偏低，炉料整体继续累库 1、钢厂产销：亏损有所扩大，产量环比下滑 钢材生产行业整体利润不佳，分工艺来看，高炉法生产利润、电炉法利润均出现亏损。截至本周五（8月16日），高炉螺纹利润为-379元/吨，热卷利润为-443元/吨，电炉螺纹利润为-1元/吨，高炉法钢厂盈利占比约为4.76%。 受亏损影响，钢厂产量环比下滑，样本钢厂螺纹钢产量166.37万吨，环比-1.29%；热轧卷板产量301.37万吨，环比-0.72%。 相比去年来看，五大品种钢材产量加总同比-16.39%，样本钢厂螺纹钢产量同比-36.93%，热轧卷板产量同比-4.22%，由于当前钢材整体需求正处于淡季，为减少钢材供给压力，相较往年主动减产的钢厂数量增多。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 2、原料铁矿：存货数量高企，价格继续承压 受近期铁矿石供给压力较大的影响，本周国内外铁矿价格继续下行，普氏62%铁矿石价格指数91.9美元/吨，环比-7.45%，国内铁矿石期货指数价环比-6.50%。 铁矿供需来看，铁矿供应高位回落，不过下游高炉开工低于往年，导致铁矿消费继续走弱，因此市场库存高企，存货压力较大。从数据环比来看，供应方面，45座港口铁矿到港量2354.7万吨，环比-9.81%，同比-25.97%，截至上周五的全球主要港口近4周铁矿石发货量11962.8万吨，环比+1.29%，同比-1.05%。需求方面相比往年下滑，本周247家样本高炉企业铁水周度产量1601.39万吨，环比-1.26%，同比-6.86%。 库存方面，整体压力较大，45座港口进口铁矿库存15035.1万吨，环比-0.06%，同比+24.76%；铁矿压港天数27天，较上周-8天；114家钢厂进口铁矿平均可用天数22天，较上周-0.71天。 从成交来看，市场成交量有所回落，国内主港铁矿周度总贸易成交量1115.1万吨，环比-9.54%，同比-3.86%。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 3、原料双焦：进口超预期宽松，煤矿存货压力较大 今年煤炭进口整体放量增长。在来自俄罗斯、蒙古、澳大利亚煤炭进口增量的带动下，1-7月我国煤炭累计进口量24957万吨，同比增长12.45%。主要区域煤炭社会库存高位运行，焦煤价格承压运行。本周煤焦内外盘价格均偏弱运行，国内焦煤期货指数价环比-4.47%，焦炭期货指数价环比-6.70%；进口俄罗斯主焦煤价格周环比有所回落，本周俄罗斯K4主焦煤折人民币价1340元/吨。 从煤焦库存，上游方面，样本矿山、洗煤厂煤炭库存维持高位，样本矿山精煤库存330.25万吨，环比+2.38%，同比+32.85%；洗煤厂精煤库存274.5万吨，环比+7.47%，同比+30.47%。下游方面，焦钢企业主动降低煤焦库存，市场存货压力较大，因此煤焦价格承压，国内焦钢企业焦煤总库存10.67万吨，环比+0.66%，同比+3.79%；企业焦炭总库存1357.91万吨，环比-2.60%，同比-9.84%。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 三、需求端：下游整体偏弱，板材好于建材 1、建筑钢材：地产下行拖累，需求不及往年 整体来看，本周市场现货成交处于淡季，全国主流贸易商建筑钢材成交52.2万吨，环比-7.98%，同比-26.44%，其中华东贸易成交27.63万吨，环比-16.59%，同比-30.03%，南方贸易成交16.85万吨，环比+4.64%，同比-23.49%，北方贸易成交7.72万吨，环比+2.99%，同比-18.33%。此外，受到地产建筑行业景气度低迷的拖累，加上建筑工地复工情况不及去年同期，建材终端消费偏弱，因此建筑钢材市场成交量表现仍然较差。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 2、地产端：地产开工低迷，拖累螺纹消费 近日多部门就消化存量待售住房、保交楼等工作目标并推出了包括降低首付、降低公积金贷款利率在内的多项政策举措，长期或将有利于地产行业回暖。不过就现状来看，本周30座大中城市商品房周均成交套数16095套，处于近五年同期低位，反映当前地产市场低迷。 来源：广金期货研究中心，Wind 销售疲弱使得房企经营策略更加保守，减少土地购置，未来地产新开工面积将低迷运行。1-7月房地产施工面积累计同比增速下滑12.1%，下滑幅度较上月扩大，地产施工放缓，进而拖累了偏向于地产前端消费的螺纹等钢材需求，消费量持续低于往年同期水平，螺纹钢周度消费量195.96万吨，环比+2.73%，同比-28.31%。 3、汽车、造船业：车船景气度分化，热卷消费有所走弱 汽车方面，由于7-8月乘用车销量数据出现了阶段性回落，汽车产销景气度边际走弱，国内汽车竞争进一步加剧，7月份国内汽车产销环同比有所减少，对钢板材消费有所下滑。 造船方面，1-6月民用钢质船舶产量2025.76万载重吨，累计同比增13.3%，创下往年同期新高。在造船过程中大量使用钢板材，造船订单增长对热轧卷板的消费亦有明显支撑。造船订单增长对造船用途钢板消费有明显拉动，钢厂扩大造船钢板生产，1-6月重点钢厂的造船用钢板产量累计同比增长28.04%。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 上半年汽车、造船业产销增长，在一定程度上对冲了制造业下滑对卷板消费的拖累，相对而言热卷需求状况更好于螺纹钢需求表现。然而汽车景气度边际下滑，使得近期热卷消费量相比上半年高位有所走弱，热轧卷板消费量288.2万吨，环比-3.45%，同比-8.18%，全国样本贸易企业热轧卷板周度日均成交量2.53万吨，环比-19.79%，同比-31.47%。热卷价格在近期需求走弱中承压运行。 来源：广金期货研究中心，钢联数据 四、周度产销与库存变动： 1、五大品种钢材周度总产销存： 来源：广金期货研究中心，钢联数据 2、螺纹钢周度产销存： 来源：广金期货研究中心，钢联数据 3、热轧卷板周度产销存： 来源：广金期货研究中心，钢联数据 五、后市展望：存货压力较大，短期钢价承压 从基本面来看，近期炉料供给压力仍然较大，钢材原料价格承压下行，与此同时，目前建筑钢材市场抛压增大，施工需求进入淡季，钢材整体消费呈现弱势，压力自下