三诺生物（300298）2024半年报点评
股价走势
- 收盘价：24.62元
- 一年最低/最高价：19.19/33.28元
- 市净率：4.60
- 流通A股市值：11,210.61百万元
- 总市值：13,892.21百万元
基础数据
- 每股净资产：5.35元
- 资产负债率：39.77%
- 总股本：564.27百万股
- 流通A股：455.35百万股
盈利预测与估值
| 年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
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| 营业总收入（百万元） | 3,952 | 4,059 | 4,630 | 5,288 | 6,093 |
| 同比（%） | 67.38 | 2.69 | 14.06 | 14.22 | 15.23 |
| 归母净利润（百万元） | 446.51 | 284.40 | 412.26 | 523.78 | 621.61 |
| 同比（%） | 315.09 | -36.31 | 44.96 | 27.05 | 18.68 |
| EPS-最新摊薄（元/股） | 0.79 | 0.50 | 0.73 | 0.93 | 1.10 |
| P/E（现价&最新摊薄） | 28.57 | 44.86 | 30.95 | 24.36 | 20.52 |
主要亮点
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CGM业务双轮驱动
- 2023年，三诺生物的CGM产品“三诺爱看”成为国内首个获批上市的三代传感技术持续葡萄糖监测系统（CGM）。
- CGM产品已获得多个国家的注册证并在国内外销售。
- 新一代CGM国内注册申报已受理，预计25Q3取得FDA证，有望成为公司第二增长曲线。
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海外子公司表现优异
- PTS持有12款有效产品美国FDA注册证和17款CE认证，2024H1收益约927万元。
- Trividia持有5款有效产品美国FDA注册证和4款CE认证，2024H1收益约3122万元。
- 海外子公司的经营持续向好，有效提升了公司的自主创新能力和核心竞争力。
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品牌力持续提升
- 通过与海外子公司合作，建立了全球销售渠道资源，提升了品牌知名度和影响力。
- 与供应商、客户建立了稳定合作关系，为未来收入增长奠定基础。
投资评级
- 维持“买入”评级：预计2024-2026年营收分别为46.30/52.88/60.93亿元，归母净利润分别为4.12/5.24/6.22亿元，对应当前股价PE分别为31/24/21倍。
风险提示
- 新产品延期获批及推广不及预期的风险。
- 经销商管理风险。
- 经营规模扩大带来的战略与管理风险。
注：数据来源于Wind及东吴证券研究所，报告发布时间为2024年8月30日。
