2024Q2环比Q1扭亏为盈，静待旺季发力

圣农发展2024年上半年业绩表现及投资分析：

• 公司业绩概况：2024年上半年公司实现营业收入88.37亿元，同比-2.68%；归母净利润1.02亿元，同比-76.07%，EPS为0.08元，加权平均ROE1.00%。其中，Q2实现营业收入46.22亿元，同比+1.74%，归母净利润1.64亿元，同比-51.34%，环比Q1扭亏为盈。
• 家禽饲养加工板块：上半年实现营业收入50.90亿元，同比-0.75%，毛利率3.97%（同比下降3.86个百分点）。鸡肉生食销售量54.66万吨，同比增长19.16%。受终端市场需求疲软、鸡肉价格低迷影响，公司通过精细化管理推动降本增效。
• 食品深加工板块：上半年实现营业收入31亿元，同比+2.14%，毛利率19.30%（同比上升2.22个百分点）。深加工产品销售量13.54万吨，同比增长12.49%。出口业务在巩固日本份额的同时开拓韩国、俄罗斯等市场，整体出口同比增长29.46%。
• 投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.43/10.69/12.01亿元，对应EPS为0.60/0.86/0.97元。当前股价对应2024年PE为20倍，维持“买入-B”评级。
• 风险提示：畜禽疫情风险、自然灾害风险、原料涨价风险、运输不畅风险。