机械设备行业行业深度报告：中资出海专题系列研究（高铁篇）-中国高铁：驶向世界，连接未来

中国✃河证券ICGS 中国高铁：驶向世界，连接未来 中资出海专题系列研究（高铁篇） 江战满分师：酒 江成分师币：王需带 i.cl:u.setk.cou.c. 中国✃河证券ICGS 行业深度报告机械设备行业 088 高路家： 中国高铁：驶向世界，连接未来 207年38，781 中资出海专题系列研究（高铁筒） 核心观点 中回高幅起，世界高快述展：21上纪：二开%公H效仅 机技设备行业推花分师 ..f,-1: B:feiihra4.r.en ..i8:13713$oc1 :Iusrsis-131:xijt,1. +*.nh:S135213? 000产1：、品成布，高中非发 家以总市分新兴京 出高续路1.4公土，划55公：M1独线路3定154发， 全球些延开鼎新一轮上行期，缺路市场空问广剂：个床上补设放#十个迎 ，一，上，、中  [ 22-1:I2 :Fi:   忙成，常坐23，：路夜过一年：在产个作中 升投中资，坐方收：压：高高，法小六节球，广会川球力。人，营一注资一力路度，路防在需表 ， ， 相.研究 R:: 2.[hk]2-1.sit±s017.s: ".[]l..S:  + = T*3. 1.-1 ..19 ... 17.04 1.3: 1:3.19 :44 s.S上 i. 2'T. 1.26 1:.31 14.6 :江心 66n*37,11 I.+气, 2.2c 2.7' 3.1.5 21.7: 11.59 :tr? El's 中国✃河证券ICGS 行业深度报告·机械设备行业 口求 Gatalog 国高铁畅起，世界高铁快速发临 ：一）21业纪以来山年高铁络快连发 ，全球基建开新轮上行期，铁路市场广间 求圳人投资支，钦路·京Ⅱ益提 . 欧洲.数计淳依产场空间8亿元 三、中国高铁领阅世界、群助力出海2.3 2.3 二）1口高饮小海发：格约多三守优变 (3个湾前量阴 μ、i、风险抵小 : 2“行0产 市国柒心起，世界高铁快速发展 （一）21正纪以米正界高铁网络快速发照 额观全球资路安展历程，可以分为一个所段： 的述 1）探期（纪年年代步家》：1 1本十线通车：东的 六限，中长515.1分于 小 十 路的 2）大发展期（20川价90代20#纪本） 3）快迎发装划 中“ *路”E欧洲.11法 、，波 本注h!高头 18032n0t. 3：个质 21世，高款效显，划展：是用络 1 中国✃河证券ICGS 行业深度报告·机械设备行业 IY.1 Y.1 *81年 4路，30中 2L4N NTJTLM （二）金胡高锁刚络架中丁亚欧发达国家及部分新兴经济作 2112.4公H：2.4031台车动间为3.7%，.网资1院2设1表：得益 分路款路。东路益的 .- I,. 385441 ,+.1 .o. I.,I:1,J. 2.-,1:11,1 1z(0) w：， : I,i■;1:;41 ：，： -1--I'rH ：中、用，及少用路一：，南 202(km0 101025) .. +1% nk以上 2;; x "AI1,, ：.c.. :+.1*. ,, 数，量兰20231：1.，三本区7发线1.4万公4.t.12.万公4：双进临 388833100 1： 212=+12: 312：*件台（k: "H :ii 13 :1 't:1 21.11 .:l; >,t :14, : 年3.7之美为区·总：岁件F性 ，1-股设位动变5经济，表款 ，定， （空一）企球加，大基投资力年度，铁路，富求日盗提求升 企球基建开新一轮「行期，铁路市场穿过广阔 9， 1.4% 17% 0.45 0.2 Roadμedrtad 120i-152512-40(5.7ttwnt12015-43dra8tyeln5 F+a:SaiWvittwarrlni,m 3二. 315■：-212年1-20中热微7 l:小I.tL =i 316：21322（-20中交通：格款 t5 ，22-202长.7，1 .1 ：中国✃增河证券(CGS 行业深度报告·机械设备行业 !! 22()1. ，：车场家年立，外 12025-26年#".9%的求： l.Y :2+.,.1--F1 L 2.0-1:T7.12:125-=o .-f*和年 I'和: :71:7:4.*:.. *w:WuruSaaaSrouy,aaaa.i 压纯济，： 元，，改， 指为公国：仰、内党，设法案、：，、人爱、展健段，监建、设：一1冷，会案、，-2财等个 20：一221"-2致 [ADVANCEAPPROPRIATIONS]FromFY22-FY26 $66BintotalSulpuny ConsolldatedRail loftastructureFederal-State andSafetyCrossingPartnershipforIntercityRestoratlon& AmtrakEliminationPassengerRall A*UKEAPISC>TO:1(*2W;+82BAT16) $22B$5B$3B$36B0$250M L000000000000100L00 华欧2万：亿模院了政.1，之额则再热6，亿的情， 一约成单乐广连1定长路，，今个，年提次：资：业路：公共市系中 .1 I-.:1 1760 1.:I, 1-11 1eco 单，出进少、定经平长快曾，日车 2±1 2022 23 C2- 232: 2327 发;, ，。， 主·t 中国✃河证券CGS 行业深度报告机械设备行业 *+m: *,, 53 ** 13 .,,, 1* ：d: 2产业设一量内：城路化1.业化学动新济作基、建求发，家 ·区 三能、之，等业依人资金胎，茅 .Z.i! 一带一路可享分汇“至妞我范展 1±:↓- 1':I2. 1>. 1': 12: 1.. 17 11: 1 I.. 1*...:21....+↓-1± 22..22:2* 7:1 R1: 产关家资计划 推山三*E1SN牛表2设1*业，2024117正5：及*213122.：1.告.中 .422.:12.1.. 亚h* 西：名一，产大单，州汽，的格包持或“轻产，中性 克 外 ，全产故非！连，专， ".，型分产，：自南·，产量移外，同：的 不 款+，，7560三 家开 个个1%个15个12个共2要2 ±7.5: 1正亚 (1-7, 1,t, I4.1+Iv;Is:Ii: 1: :4; :14:I..71 rag 103140128 10) 公卫 1:，■2322年2023年2024年 全多边 厂安 ，，刊求 至: ".区此经济-体化推动立业进需求 心训升，区境头路：+三上纪年代：A定： 2，5实： 附路I-）：性附路。年，中司，，认用，意大，1， 设“”、，“”心、“！发临E 4.全块作迹绿色低尚转型，有利十低污举高能效的料路运的占比提外 一F 行业深度报告·机械设备行业 .1气三的".%.的1. W*:*S.rtuidgiont2nis2rvii+LheBE:eitcerris9itlerrivrrtehistriitgSpira255:.+ia （二）北美 1.国 5 中国✃河证券ICGS #:. 5.4 15°957 ，[，2计 euk 格:-eA. ： 据关国高巡认路会计到，关同高钛四络比资择分为四个阶资速行： 汇行：止市尚本 ， 件 、 中国✃河证券ICGS行业深度报告·机械设备行业 四：门，丹 * USHighSpeedRailAssociation BatiLaieCaly DeaNuin Danvw tinci oWeges ainghar Auat PHASETPHASE2 220-mphHSRLines PHASE3110-mphRailLinesPHASE4 28：170高临 2.西T 就，北还，总长约，计习下发了功政，更有推动 ：，新效全高名1！1常1放：新：拉f山.务梦年些：兰：型：【2全3公共市的：；中兰1西出，：世支出！塔路限运拉片5拉 年 TEN-T陷网划划万亿欧元控窗，人J动铁路发，TE-T 01 HTiN1.IN 让件4信222法临临文2建克，中公中战.2长度123.2义 1*12 123(1:1,a,: :1: 30：20221：家路 12：20221计路 年 .法、内水、宝 1期划下量路，+，通气号开级，车而需： ，：：.，招（能路 ，发 AT.A'ITIC M-ETETSAN 许（四压）东南业发路， 至24：士2家H理（1m） *hix: -++++++,? .±* *4,1;:: :+I*a: ...-++-+.Ji+ .... 1',**: /24541147r. 资：，热-实计 r"T 投 中国✃河证券ICGS3.路0+网11，2-）体路行业深度，报告·机械设来备行业 Legend HSR_Phating 编元，：安个，1.以U2-共-25的中装技路2，.55外产.，3 2.$三 来内公+ "：·· 西西 = 内本 2: --·: 创国的路计203上 的点，信，1，：：， 中国✃河证券ICGS行业深度报告·机械设备行业 (合0或71民 7i↓ 路民 CHACHOENGSAO HIEE-SPEEDTRAIN ERAIVU MEESTEALPOF X 3路. 全的，内之(洪路， 约17，1135-1m米个路，的21kT1以路量路： ，，，广22 22121=30票25#路网1，2 2，K342+ ，！.，向北高供t股案第公设气），定载2业32十，认43.TT1，禁1.或 向，-山提，收长1两0参注，中2要0城，是内宁 19 ，一东家海！1中温，点家隆级或产北节货的，年资气点马化兰铁州一，鲁1发1、公路中全（网，6”8 ，西内， k，2127 ：海图 KL-SingaporeHSRProject wis HSRston MALAYSIA KTM ：，Batuf Md LAYSIAD 取214，，安4长，中，之：F本，间232 全价：高件 一网许两：路期以年许区价长10：年长1，5二个 ，球，，高目，带 14.3，*公，产.中日 5.尼 4：2洪陷 JAVAHIGH-SPEEDRAIL CarbodaHSRPlans2023NorthernRailwayLine(2027)SouthernRailwayLine(leasitbility)FutureconnectiontoVienam(planned) PhnomPenh Siha " U，，，，，，高空，其 中国✃河证券CGS行业深度报告·机械设备行业 （i）预计海外商铁市场空问万忆元 术高料产六化.. I'sL( Scca3tt3 ：2..C3， I..C3 :αII::t :1,5 35 : I1: I....... [-1x的4-★1 增增，7-2 小）划，2：第 中国高铁领跑世界， 带一路助力出海 （一）全球铁路装备山场稳链增长中国中车山率领先 长，20，中，路车 送路装备场复苏，市规模2000.TIN1=FWrReiM"kSd：24 1*."7++::2029 了：2021-20254+3规线【或元】2502301501:050 I5车辆总体3 心二心，区来的%：共非，，1% 中，