中资出海专题系列研究（整车）：全球变革风起时，自主品牌正扬帆

中国✃河证券ICGS 全球变革风起时，白品牌正扬州 市资出海专题系列研究（整车） 汽：车首席来分析师：不金设 uchirnstk.comc1 中国✃河证券ICGS 8 行北举批告·汽年行业 企球变革风起时，自正品牌正扬忧 中资出海专题系列研究（整车） 202114 心点 ： 兰 低况：产业助汽出口4年地地来，2改一中 108.1，2年2.1，年一2028.1 、3，一，，业车 0 1%，心的些外上校心政，化安， 空：可融达市场1新，期上室广间，1）我国政将在对外与对内政 ： 第对泛车州投供广持，推进产车出大险强：外收的： 内发。中长北府提头多-引标点：，支：汽车口海：2）以前全 （ 7 量 ： 1： + 汽作行业 推格 营:S:shiinra1_vj:rhiastok.cnr1.c.1n;ot2 核  险辆洲前，海实外市头格份、颜送、13%款，，，中送，，，中内1州、亚期亚内、了  *741. :;.w m:ibi.J.x.:..e..... F理 投资述设：常立比业地，安年，长，受事需汽 安函汽车，广汽华州，南！平少非总举的字通客车，排些动力，册川汽车：了 经中企业受益标-！几号公司、设江库托，医遍川，存风动力，登科技，雅地 控股：升心业营州，新泉股份、集州，中熔电气、价书，华 份证、也坤、股份、实实等集团。：临当放不的   TR 2021 25 21.25- 2:234 20216 295 0'1=531.52 1=.12 16.2:; :3.13 1.1 11.19 0625.5 云安汽产+ 1.11 1.16 .7: 11.5: 11.10 1672.11 云址汽产 ET 1.2 1.5l 23.72 1.:1 11.50 1.2 1.72 2.2.5 37.6: 13.56 1-1.56 江 231011.:7 +朽+, 1.77 2.2.7 3.7n 7.2 7r.as 15.78 日来 Gatalog 概况：产业升数助力汽准出114年增长4栋， （一））率，商车：：前总1卡一近受（%，际成为两增长：人路家 (三) （四》汽车件：上前》机加“益和轮临为，附提升 空间：可轴达市场15辆，增长空间广团 （-）政资有文撑，回家轻多方山以措文持汽个告做不做强 投资建议2.3 四、网险提示... 五，附求：股汽车行业上市公可渐外收入 概说：产业升级助力汽牟山口4年增长4倍 出收，全汽车1业正育经单四次爱屏份1期，汽正在科技品时代过度，网在中国能 现汽车不断提丹的产品范升力，3年中国日本所全球成人汽出用：1出1量方面 2020以，中国车产业个球午，进·步随入球化，车1数4作增长近4， 18.4人民币提至22年15.1亿，以比业迪为代，中经出股全性汽龙 ，布型压料技品州代成为汽车工业引领：）出口地区，2年中间成全第-人汽市 出，欧洲是最大册的地：总比，未索择望晚多心化零届起势：市场空向广例：41 年的39UB.3亿元提至2023作的6165.9亿元，区明T表国*品具资地税优次，人11望利值 2020年我回出口108.1万制，2023作达划了522,1万辆；2）出H象额为面，以2020年的 质入恢以性增长： 过16辆：来用车出1比业近4价账：2）2(117年以来商用车出1 ， 纠分车型中，1）乘川本出口2021年后理本高述增长，202非年起 车川1延75辆，商用车1均价短升2价之1.序托车23年以来 年我用共111141.辆回项长128；1年源6 长5-产品出1结内拓统优北：高附加供大排量率指年出1量明显 国品汽车所部作实力生出大而不例，新能微的转整实数存县助 汽车工业生起-门多年索，到册州致节经济格所和核术变收 车介，三下2个原世第 业 ， ， 下发 产年业我丹级照方，1以1细期分1领1赋元事，，股车3州年1金长额至增述7运1超6零亿部，元我，同汽部车产1业1开源级效果品， 分拓股海外市场，聚车出具饰品牌价估，价位求也变高 过44"销，其中新能额起 1年量价齐升，2非23年用 之元，网比增 增长；4：在个范四内，我 力回任管学部件产避实现产品 的影响较人。美国.I，污行、 ，，车士 ：兰求汽些，！学 第 四 奢侈品时代标准品时代能用品时代消康品时代释技品时代 第二次幽口期第三次留口期窗口期 第一次窗口期 1910-20年代1970-80年代2000-10年代2020.30年代 福特、通用丰田大众 现代 请请务务必必阅阅读读正正文文量后最的后中的国中✃国河银证河券股证份券有股限份公有司限免公责声司明免。责声明。 ，：：“产方”：添的品级. :5.F19-+ AJ. c03 cl 7:15: :1 品快，增量：典山：1）绝事，整车山放 ，。20201x.1，22522.1，山 n4 ，近年来州，中间汽海车产业全样点克争力的1提外，：进步函入汽至球化，整车车出口数年量4年增长中近斗价， HI.202:·1.47.：下20=17.65.1 -1°.0 923T1-123原i 921-123原i * - : . F+ 5373.2 I,59±.7 1,5n5.2 n.: 7.2 2ri1.3 12-1.: 323.2 12-1.:. 19.2 .1 +i- i,:5.. ,In.1 3,527.9 Iri.7 ".- *2.4 43.27.6 :I. .5 *4.. -2.9*J I+f. VII -23 .. Ji! 3,14:.6. *.2 4i4, 27.3 -1.4 - - 7.10J.5 - 6.F*3.7 1.4 UT- 231.3 2.5_1.5 2-1.J 2.2/3.7 13.5 3.3 -- :.45-.1 E:.75-.7 -3.1 - - 1.,203.2 - 1,325.5 . -2.i5 891,121.9 3,163. 911,5:5.9 3,763,7 -2.5 -5.6 1.9:-41.0 ,62.1 5.. T: 9.a2r. 5,523.1 ci.ci27. i,1.9 :37.2 :3.1 : 5,:7.7,275.5 ,354,95.. 1,72.3 13.3 2.7 - - 元. - - .2.13.3 :.4 .+*/** - - 1,* 1,tt - -- 2.F01.1 2.6/5.9 - - - 15.5t.2 153.6st." . -15.8 -.. 83.21.5 5.797.3 81.357.0 E:.53.1 -2.3 2.3 -1,57.1-1,5n:.3 * ：22）从年创分1领.成1来：，企2车2出年口金额6阳5速.巡1超，专部性，我川汽产业外趋势明显：以口业 势折展程外市场：警中山 &月七器 JiT 31.r41. 6,1/.2 >.6_5. 1 Jy 5; - 2.522.5 2.400.1 3.y 化个 2,572.5 E,507,2 2,727.6 1U.072.9 -1.3 -5.L 522.1 7,165,1 +'zs'+ +*2 76.8 - 6,165.9 5,366.2 14.9 的 -.910.0 1,S-I-.5 -.01:.0 1,135.5 ≥7.2 :5.1 S1,326.9 1,572.3 $1,170.3 1,50-.1 2.9 . - 1,295,7 1,265.3 2. - 2,573.7 2,5.72.9 2.7 * - 59,273.3 :2,523.2 :.5 ： 22:：.35开212：的515.9，格车➶11计，发用 产文产·计源效乐界，区别我国零部件其备规期优、人二红利优 其备品牌价估，价值量世史尚 个 ， 格 2山 .t.-* ) =,LIh ti =Lk: tis ART [aLk; tis 1.112 I↓s.1 I,Jb.4 2021 2_1.y 26 iis"- 2,,U§ 222 232.1 :6.815 +++*- =.=15 3,=1_. 10.!1 2U23 5=2.1 i+ 7,165.1 76.15 5,163, 14.21 23241-§月 93.2 25.34j 3,>17.6 2.24 3,210.0 8.8% 1:; X:I 12:1; 2.x 755. 2u. c; :: I:* X.."" f. tua X,I: -,, 2,1, 5.3: : 中国✃河证券ICGS行业第技告·汽作行业 . I1,1: :11. 2.7.65 .57 2.79:1 16.84: 2.5 211.: 7.5%-5.3. -20.0% 1.hl:n s1 104.1 7:2.8 7;.X 102. 洲22洲法.汽1，山求汽国，新能车 成，汽车山#头：2三济：带：其中， 5：23-2023年年K业 AO. 7T: 133:2 3+ 3.1; 233 I1, 2:1:2.1.12t:1:2.1d.2:21 2111. 2.,-I1 21:1 2,,f: ，人·，2，点H区i 股洲是版人出目的地，总量占此路，本将现多元化变展始，市场间闭，区山 非，1洋洲，： 内美，X% l,393.":7,12:：，非洲,4 口 ， -）乘用车：新能源出！比近4，成为核心增长 来川车州口20止1年迎本高述明长，2021年越过441消，其中能超过16万辆，第 ！ . 3:20231山核:020& il. 17..1 T.A?上. (,1 1 990.3g* :7.51 1.217,633 .. 112.25 3.0° -173.20i -.9F 11.52-1 (- 217,252 .2: ust 6.25: 27,377 211,1n; -121,7$2 -.75: 13,814 .." .797,25.1 ri.: 22,a1 ti $11,157 "." 37,15 3.*6: #+: r,24i 3.15: .13,362 1.-15: 边 g,. ..35: ': ".i5: " 03.5_/ 5._55 2o.2u2 15r -3 西州T _38.645 2.75: $37.447 25.78. =1 -15.542 2.24 2*5.275 2.34 21.218 :2 11.2°-1 2.2°: =1.287 2.2°: 1.233 :3 1.= :1:.557 2.3: *7.3 1.5t= : 14L1 : S2r:26 1.9g; 1.:-1 2.25- 21.71- 95.2:7 1.:: 221'1l. 1.75: 22't. 01,9:. 1.:: 73,5rci 1.ri5: 13,25A 7 *业 G1,3: 1.8:: 1:,15.1 1.26: 3 I.ris: 3,am 1.16: : 31, 32364 1,-5: 1.s: 17: 二十 .-_ +:U ：202-2023 4+里1( .. 1:4 ECST 5. 34: ： 2.4. 1: ， -, 2. 3 A：量， 21.d.212:12 车华生，.成本9产：股5：2）自牌 产品技术断提中升。巨经作·提代引，学，田品家年的折核术下系产 中国✃河证券ICGS 行北痘技·汽作行业 吸个外第汽。人022国用成为产月三量三，，2_2！2个2 -.14年中116:.t-; r4: 444433 4.398 398 :I. 331111 :3,1. 2.a.2..I.i ( 23±:291:201.2r1s21.32.212.22232: 渠川出口注本燃发，我价认为有以下点原内：，内领先的新能源转型推动