棕榈油市场周报：库存压力逐渐增加，棕油上行或将受限

「2024.08.30」 棕榈油市场周报 库存压力逐渐增加棕油上行或将受限 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 行情回顾：本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨3.12%，收报8056元/吨。 行情展望：据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%，马棕产量减少和印尼棕榈油出口量上升对产地价格有所提振，不过根据船运调查机构公布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1070175吨，较7月1-25日出口的1193049吨减少10.29%，出口需求疲软限制马棕上涨空间。国内方面，棕榈库存小幅上升，但豆棕价差倒挂幅度进一步恶化，削弱棕榈油市场性价比，需求转弱，上行空间有限。 策略建议：豆棕价差倒挂，棕榈油回落风险大。 本周大连棕榈油上涨 图1、大连棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、马来西亚棕榈油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周棕榈油主力2501合约上涨，收涨4.38%，收报7812元/吨。 本周棕榈油1-5价差缩小 图3、棕榈油1-5价差走势图 棕榈油1月与5月价差 600 500 400 300 200 100 0 -150月020日6月20日7月20日8月20日9月20日10月20日11月20日12月20日 -200 -300 -400 P2301-2305P2401-2405P2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月30日，棕榈油1-5月价差为128元/吨，价差缩小6元/吨。 「期货市场情况」 本周棕榈油期货净持仓减少仓单量增加 图4、棕榈油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 6 图5、棕榈油期货仓单情况 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 来源：wind 截至8月30日，棕榈油前20名持仓净多单1960手，净多持仓减少24619手；期货仓单1018手，较上周同期增加1018手。 2022-07-05 2022-08-05 2022-09-05 瑞达期货研究院 2022-10-05 2022-11-05 2022-12-05 2023-01-05 2023-02-05 注册仓单量:棕榈油 2023-03-05 2023-04-05 2023-05-05 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 2024-06-05 2024-07-05 2024-08-05 本周棕榈油现货价格有所上涨马来FOB下跌&CNF价格上涨 图6、棕榈油广东地区现货价格 图7、马来棕榈油FOB&CNF价格 各地24度棕榈油现货价格 马来FOB&C 2,000.00 20,000.00 1,800.001,600.00 15,000.00 1,400.001,200.00 10,000.00 1,000.00 800.00 5,000.00 600.00400.00 NF价格 0.00 2019-08-232020-08-232021-08-232022-08-232023-08-232024-08- 现货价:棕榈油(24度):福建现货价:棕榈油(24度):广东现货价:棕榈油(24度):宁波现货价:棕榈油(24度):张家港现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照现货价:平均价:棕榈油(24度) 200.00 0.00 2022-05-26 2022-06-26 2022-07-26 2022-08-26 2022-09-26 2022-10-26 2022-11-26 2022-12-26 2023-01-26 2023-02-26 2023-03-26 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-26 2023-08-26 2023-09-26 2023-10-26 2023-11-26 2023-12-26 2024-01-26 2024-02-26 2024-03-26 2024-04-26 2024-05-26 2024-06-26 2024-07-26 2024-08-26 棕榈油(马来西亚):FOB离岸价棕榈油(马来西亚):CNF到岸价 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月30日，广东地区24度棕榈油现货价格8040元/吨，较上周同期上涨80元/吨；FOB价格930美元/吨，较上周同期上涨35元/吨；CNF价格968美元/吨，较上周同期上涨35美元/吨。 本周棕榈油基差震荡缩小 图8、广东现货与主力合约基差 广东现货与主力合约基差 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2020-07-17 2020-10-17 2021-01-17 2021-04-17 2021-07-17 2021-10-17 2022-01-17 2022-04-17 2022-07-17 2022-10-17 2023-01-17 2023-04-17 2023-07-17 2023-10-17 2024-01-17 2024-04-17 2024-07-17 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 截至8月30日，广东地区棕榈油与主力合约基差为106元/吨，较上周同期缩小82元/吨。 供应端——7月马棕产量上升出口上升 图9、马来西亚棕榈油产量图10、马来西亚棕榈油出口量 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 马来西亚棕榈油产量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 1800000 1700000 1600000 1500000 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 马来西亚棕榈油出口量 123456789101112 2019 2018 2021 2022 2023 2024 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 MPOB数据显示，马来西亚7月毛棕榈油产量环比增长13.97%至184万吨MPOB公布的数据显示，棕榈油出口量增长40%至169万吨 供应端——马来西亚棕榈油期末库存有所下降 图11、马来西亚棕榈油库存 马来棕榈油库存量 3500000 3000000 2500000 2411113 2019 2018 2021 2318202 2291291 2196574 2000000 2094678 1774308 2022 2023 1552477 1643974 1645836 2024 1500000 1519412474338 1523308 1000000 123456789101112 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 马来西亚棕榈油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚7月底棕榈油库存为173万吨，较上月环比下降5.35% 供应端——马棕出口减少 图12、ITS马来棕榈油高频出口数据图13、SGS马来棕榈油高频数据 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1055768吨，较上月同期的1240593吨下滑14.9%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油产品出口量为1070175吨，较7月1-25日出口的1193049吨减少10.29%。 国内情况——棕榈油库存上升 图14、棕榈油港口库存图15、棕榈油库存量 棕榈油港口库存:合计 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2013-10-08 2014-10-08 2015-10-08 2016-10-08 2017-10-08 2018-10-08 2019-10-08 2020-10-08 2021-10-08 2022-10-08 2023-10-08 0.00 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年8月23日（第34周），全国重点地区棕榈油商业库存59.793万吨，环比上周增加1.53万吨，增幅2.63%；同比去年64.66万吨减少4.87万吨，减幅7.53% 国内情况——棕榈油进口利润震荡下跌 图16、棕榈油内外价差走势图 棕榈油内外价差走势图 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 2019-08-232020-08-232021-08-232022-08-232023-08-232024-08-23 价差现货价:棕榈油(24度):广东棕榈油(马来西亚):进口成本价 来源：wind瑞达期货研究院 根据wind数据，截至2024年8月30日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差-222.95元/吨,较上周同期下跌216.04元/吨。 替代品情况——豆油库存有所小幅下降菜油库存小幅下降 图17、豆油库存图18、菜油库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：Mysteel瑞达期货研究院 据Mysteel调研显示，截至2024年8月23日（第34周），全国重点地区豆油商业库存109.59万吨，环比上周减少1.52万吨，降幅1.37%。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第34周末，国内进口压榨菜油库存量为50.6万吨，较上周的51.6万吨减少1.0万吨，环比下降 替代品情况——豆油价格上涨菜油价格上涨 图19、豆油张家港价格图20、菜油福建价格 江苏张家港一级豆油 16,000.00 出厂价:四级菜油:福建:厦门 14,000.00 12,000.00 14,000.00 10,000.00 12,000.00 8,000.00 10,000.00 6,000.00 8,000.00 4,000.00 6,000.00 2,000.00 0.00 4,000.00 2,000.00 2017-07-12 2018-07-12 2019-07-12 2020-07-12 2021-07-12 2022-07-12 2023-07-12 2024-07-12 0.00 2018-04-172019-04-172020-04-172021-04-172022-04-172023-04-172024-04-17 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至8月30日，张家港豆油报价7840元/吨，周环比上涨200元/吨；菜油福建地区报价8120元/吨，较上周同期上涨140元/吨。 替代品情况——价差情况 图21、三大油脂现货价差图22、三大油脂期货价差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,0