2024年上半年公司业绩承压,营收同比下降14.28%至21.06亿元,归母净利润同比大幅下降44.27%至1.59亿元。外部环境复杂及消费承压是主因。毛利率提升1.25个百分点至46.74%,但费用率上升4.43个百分点至35.01%,其中销售费用率显著增加3.59个百分点。
分产品看,家纺及家具业务均受影响:标准套件类同比-14.79%,被芯类-10.99%,枕芯类-26.15%,夏令产品类-18.70%;家具业务同比-20.07%。仅其他类产品实现增长(+8.88%)。渠道方面,线下门店达2690家,线上持续布局抖音等平台。
公司加大自制产能建设,罗莱智慧产业园一期基建将竣工,以提升数智化运营及柔性生产能力。投资建议维持“增持”,预测2024-2026年EPS分别为0.53元、0.67元、0.74元,对应PE为12.6X、10.0X、9.1X。风险提示包括宏观经济波动、家纺行业风险、原材料价格及存货管理风险。