公司2024年半年报业绩符合预期,维持“增持”评级。24H1实现收入24.73亿元(同比增长29.94%),归母净利润2.46亿元(同比增长52.36%),扣非归母净利润2.44亿元(同比增长55.44%)。Q2单季度收入14.38亿元(同比增长20.25%),归母净利润1.57亿元(同比增长33.43%)。公司盈利能力维持高位,24Q2毛利率23.4%(环比+0.3pcts),箱式变电站毛利率22.1%(同比+1.6pcts),变压器毛利率25.8%(同比-1.0pcts)。行业维持高景气度,变压器需求提速,全球新能源装机趋势强劲,中国“十四五”期间配电网投资加快,海外变压器供需不匹配为行业带来增量。维持公司24-26年EPS预测2.09/2.54/3.05元,目标价42.21元。风险提示:新能源装机量不及预期、原材料价格上涨、变压器行业竞争加剧。