贵金属月报：降息周期临近，金价强势运行

8月金价整体呈现上行态势，但内外分化明显，外盘震荡上行，内盘偏强震荡。内盘弱于外盘的主要原因是人民币兑美元升值。月初由于央行超预期加息及美国非农就业不及预期，金价下挫，纽约金由2500美元下挫至2400美元，沪金由575下挫至545；随后金价回升，纽约金突破2500美元至2570美元，沪金回升至575一线。

美国7月通胀数据改善，CPI同比2.9%（预期3.0%），核心CPI同比3.2%（预期3.2%），为2021年春季以来的最低水平；非农就业新增11.4万人（预期17.5万人），为2020年12月以来最低纪录，失业率4.3%；PMI数据不及预期，Markit综合PMI54.3%（预期55.0%），ISM制造业PMI46.8%（预期48.8%）。

短期而言，美元指数随降息周期临近下挫至100关口，市场计价美联储降息预期已充分，金价或将面临压力；中长线看，美联储降息周期、全球地缘政治及去美元化将推升金价，保持多头思路。内外金价波动幅度差距将加大，美元指数下挫时人民币升值利空沪金，上涨时人民币贬值利好沪金。金银比值已处于近两年高位，贵金属持续强势下，白银有望补涨，金银比值或持续回落。

结论：短期金价或面临压力，但中长线保持多头思路；内外金价波动幅度差距加大，可看金做银，金银比值或下行。