公司点评：双轮驱动营收结构稳定，利润端有韧性

业绩简评

• 2024年中报：公司实现营收10.71亿元，同比增长1.33%；归母净利润2,970.92万元，同比增长34.18%。
• 收入端：24H1收入增速回落，24Q2实现营收5.31亿元，同比下降1.71%。
• 利润端：24H1归母净利同比增长34.18%，24Q2归母净利同比下降76.48%。
• 结构端：泛ERP和智能制造及工业互联网双轮驱动，收入占比稳定，毛利率均显著提升。泛ERP收入6.52亿元，同比增长2.39%，毛利率27.56%；智能制造及工业互联网收入2.85亿元，同比增长1.87%，毛利率40.85%。
• 费用端：研发投入微幅提升，销售、管理费率改善。24H1研发费用率14.62%，同比增长0.52pct；销售费用率6.78%，同比下降0.48pct；管理费用率5.68%，同比下降1.17pct。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：调整公司24~26年营业收入分别为25.55/30.22/36.28亿元，归母净利润分别为3.04/3.57/4.26亿元，EPS分别为0.74/0.87/1.04元。
• 估值：公司股票现价对应PE估值为21.8/18.6/15.6倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 核心客户IT支出波动风险。
• 下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险。
• 行业竞争加剧的风险。

公司基本情况（人民币）

• 营业收入：2022年2,271百万元，2023年2,254百万元，2024E年2,555百万元，2025E年3,022百万元，2026E年3,628百万元。
• 归母净利润：2022年249百万元，2023年254百万元，2024E年304百万元，2025E年357百万元，2026E年426百万元。
• 摊薄每股收益：2022年0.618元，2023年0.620元，2024E年0.741元，2025E年0.870元，2026E年1.040元。
• ROE（归属母公司）（摊薄）：2022年10.34%，2023年9.58%，2024E年10.36%，2025E年11.34%，2026E年12.53%。

公司点评

• 市场平均投资建议评分：1.00（买入）。
• 投资评级说明：买入预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上。