业绩表现稳健，盈利能力提升

2024年上半年，公司实现营业收入8.18亿元（-1.59%），归母净利润3.42亿元（+4.80%），扣非归母净利润3.25亿元（+3.22%）。第二季度营业收入3.53亿元（+27.40%），归母净利润1.29亿元（+143.77%），扣非归母净利润1.20亿元（+156.40%）。营业收入下降主要因发电量、上网电量下降（分别为-3.42%、-3.28%），归母净利润增长主要得益于财务费用减少、生物质发电项目技改降成本及存款投资收益增加。

毛利率小幅提升至58.67%（+0.19pct），主要来自富锦热电项目技改；费用率方面，财务费用率5.93%（-0.95pct），管理费用率4.05%（+0.31pct）；净利率提升至44.42%。ROE上行至7.93%（+2.42pct），但经营性净现金流同比下降22.33%至2.79亿元。

公司加快海上风电开发，控股股东福建投资集团将长乐B区（调整）海上风电场项目优先提供给公司，设立福建福州闽投海上风电有限公司投资。该项目规划100MW装机容量，预计投运后驱动业绩增长。未来在“十四五”期间，公司将依托福建省属企业优势持续获取海上风电资源，实现业绩稳步增长。

风险提示包括电量下降、电价下滑、海上风电项目投运不及预期及行业政策变化。投资建议维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为7.0/7.7/8.5亿元（同比增长3.4%/9.4%/11.0%），EPS分别为0.37/0.40/0.45元，对应PE为12.5/11.5/10.3X，维持“优于大市”评级。