2023年中报点评：主打产品表现稳健，盈利能力提升明显

研报正文：

[Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 公司的归母净利润实现较好增长。2023H1公司实现营业收入10.11亿元，同比+13.02%；归母净利润1.98亿元，同比增长46.54%。单Q2季度来看，公司实现营收5.16亿元，同比+13.22%，环比+4.05%；归母净利润1.00亿元，同比+51.51%，环比+2.83%。 ◆ 公司的神经系统中医药治疗领域空间大。根据米内网数据，2022年中国三大终端六大市场中成药销售规模超过3900亿元，同比增长超5%。根据《中国国民心理健康发展报告（2021-2022）》的调查数据，我国国民抑郁风险检出率10.6%，焦虑风险检出率15.8%，失眠人群至少超3亿。2023年4月，我国非处方药物协会发布《2022年度中国非处方药企业及产品榜》，公司在2022年度中国非处方药生产企业中综合统计排名TOP36，公司核心产品乌灵胶囊在中成药-头痛失眠类中排名第2名，百令片在中成药-补益类中排名第6名。 ◆ 公司的创新研发工作有序推进。近年来，公司通过对乌灵胶囊临床精准治疗方案和治疗路径的深入研究，不断拓展乌灵胶囊临床新应用，已经获得59个临床指南、临床路径、专著、专家共识的推荐；另一方面，继续围绕乌灵胶囊进行二次开发，主要针对乌灵胶囊在阿尔茨海默症AD领域的治疗研究。目前公司正在开展的真实世界临床研究；灵泽片上市后的临床扩大应用研究；积极参与配方颗粒国标与省标的研究与制订；聚卡波非钙片的IBS-D注册临床研究；由国医大师组方的创新中药LXP，已完成药学、药理学研究工作，正在等待长期毒性研究结果。另外，百令胶囊按同名同方药，已完成全部上市前各项研究工作，上市申请已获受理。 ◆ 公司的控费良好盈利能力提升明显。2023H1公司销售、管理、财务、研发费用率分别为41.59%、8.39%、-0.73%、4.00%，同比分别-4.68pct、-0.39pct、-1.08pct、+0.43pct。报告期内销售毛利率、销售净利率分别为69.31%、19.95%，同比分别-1.61pct、+4.03pct。

[Table_Title] 佐力药业（300181）2023年中报点评

[Table_Rank] 东方财富证券研究所 证券分析师：何玮 证书编号：S1160517110001 证券分析师：侯伟青 证书编号：S1160522110001 联系人：侯伟青 电话：021-23586362

[Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Basedata] 基本数据 总市值（百万元) 7273.39 流通市值（百万元) 6233.21 52周最高/最低（元） 15.55/8.10 52周最高/最低（PE） 39.46/21.08 52周最高/最低（PB） 4.30/2.59 52周涨幅（%） 14.31 52

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。