浙能电力（600023.SH）近期业绩表现出稳健的增长态势，主要得益于煤炭成本的下降，以及火电业务盈利能力的提升。在2024年上半年，公司实现营业收入401.65亿元，同比增长率为-3.75%，但归母净利润实现了显著增长，达到39.27亿元，同比增长41.33%。第二季度，虽然营业收入同比下滑16.36%，但归母净利润仍实现了19.44%的增长。
公司的火电业务在2024年上半年发电量微增，其中火电发电量为753.30亿千瓦时，同比增长0.74%。尽管第二季度火电发电量同比下滑12.37%，但光伏和风电发电量分别增长了17.66%和6.61%。总的上网电量也实现了0.70%的同比增长。
在成本控制方面，2024年上半年的毛利率为11.03%，较上年同期提高了4.60个百分点，主要原因是煤炭成本的下降。然而，费用率有所上升，尤其是销售费用率、财务费用率和管理费用率分别增加了0.13、0.08和0.47个百分点。尽管如此，净利率仍从上年同期的7.36%提高到了11.06%。
在财务表现上，公司2024年上半年的ROE达到了5.68%，同比提高了1.23个百分点，经营性净现金流为53.31亿元，同比增长304.60%。这反映出公司运营效率的提升和现金流状况的改善。
公司正在推进的项目包括浙能嘉兴电厂四期扩建项目、台二燃煤发电机组二期项目、以及滨海四期扩建项目，计划在未来几年内新增6台100万千瓦级燃煤机组，这将进一步扩大公司的煤电装机规模，并提升盈利能力。
此外，浙能电力也在核电领域持续进行投资，其参股的中广核苍南第二核电有限公司的两个项目已获国务院核准，合计装机容量为243万千瓦。这将为公司带来稳定的投资收益增长。
在盈利预测方面，考虑到煤价下降的影响，公司调整了2024年的盈利预测，并新增了2025-2026年的预测。预计2024-2026年归母净利润分别为75.7、80.6、85.6亿元，年复合增长率约为6.2%。基于这一预测，给予公司2024年11-12倍的市盈率评级，合理的市值范围在833-908亿元，对应的合理价值区间为6.21-6.77元/股，较当前股价有3%-13%的溢价空间。
综上所述，浙能电力的业绩增长主要得益于成本控制、多元化能源结构和持续的项目扩张。在当前的市场环境下，公司的增长前景被看好，尤其是在煤价下降和电力需求稳定的背景下，其盈利能力有望保持稳定增长。
