五矿期货文字早评

文字早评2024/08/30星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.50%，创指+0.65%，科创50+1.25%，北证50+0.44%，上证50-0.79%，沪深300-0.27%，中证500+1.29%，中证1000+1.61%，中证2000+1.60%，万得微盘+1.29%。两市合计成交6072亿，较上一日+1106亿。 宏观消息面： 1、中国央行：今日从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。 2、潘功胜主持召开两会代表委员、专家学者及金融企业负责人座谈会，分析研究当前经济金融形势，听取相关意见建议。潘功胜表示，在2月、5月、7月先后三次实施了比较大的货币政策调整，有力支持经济回升向好。继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节。 3、美国二季度实际GDP年化季环比上修至3%，消费数据坚挺。 资金面：沪深港通暂停披露；融资额-16.25亿；隔夜Shibor利率-0.60bp至1.5140%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.56bp至2.9785%，十年期国债利率-0.11bp至2.1703%，信用利差-3.45bp至81bp；美国10年期利率+1.00bp至3.84%，中美利差-1.11bp至-167bp。 市盈率：沪深300:11.27，中证500:19.43，中证1000:29.06，上证50:10.18。市净率：沪深300:1.22，中证500:1.42，中证1000:1.59，上证50:1.12。 股息率：沪深300:3.26%，中证500:2.19%，中证1000:1.80%，上证50:3.95%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.08%/-0.15%/-0.29%/-0.47%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.23%/-0.63%/-1.45%/-2.53%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.33%/-1.07%/-2.41%/-4.32%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.13%/-0.22%/-0.23%/-0.10%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，7月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周四，TL主力合约下跌0.04%，收于111.32；T主力合约下跌0.04%，收于105.830；TF主力合约下跌0.05%，收于104.485；TS主力合约下跌0.03%，收于102.148。 消息方面：1、央行：继续坚持支持性的货币政策立场研究储备增量政策举措；2、美国第二季度核心PCE物价指数季调后环比折年率修正值为2.8%，预估为2.9%，初值为2.9%；3、美国第二季度GDP季调 后环比折年率修正值为3%，预估为2.8%，初值为2.8%；4、美国第二季度实际个人消费支出季调后环比折年率修正值为2.9%，预估为2.2%，初值为2.3%。 流动性：央行周四进行1509亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有3593 亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2084亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.13%，报576.20元/克，沪银涨0.31%，报7529.00元/千克；COMEX金跌0.27%，报 2553.30美元/盎司，COMEX银跌0.53%，报29.83美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.87%， 美元指数报101.36； 市场展望： 昨夜公布的美国经济以及个人消费支出数据具备韧性，美国第二季度实际GDP年化季率修正值为3%，高于预期和前值的2.8%。美国第二季度实际个人消费支出季率修正值为2.9%，大幅高于预期的2.2%和前值的2.3%。数据公布后，亚特兰大联储主席博斯蒂克关于货币政策表态谨慎，他认为当前通胀仍远未达到美联储的目标。 当前CME利率观测器显示，市场定价美联储12月议息会议累计降息100个基点的概率为93%，我们认为基于当前美国的经济数据表现，市场的降息定价偏高，存在较大回落的可能性。 黄金方面，当前民主党总统候选人哈里斯与共和党总统候选人特朗普均表达了就任后宽财政的政策倾向，这将对中期黄金价格形成显著支撑，国际金价出现深跌的概率较小，策略上建议等待其回调后逢低做多，沪金主力合约参考运行区间568-585元/克。白银方面，受到黄金价格的影响其表现仍将偏强势， 但其基本面驱动偏弱，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7180-7686元/千克。 有色金属类 铜 美国二季度GDP修正值好于预期，中美举行新一轮磋商，昨日美元指数反弹、离岸人民币走强，内盘铜价相对外盘铜价走弱，伦铜收涨0.36%至9272美元/吨，沪铜主力合约收至74110元/吨。产业层面，昨日LME库存增加8700至322950吨，注销仓单比例下滑至8.4%，Cash/3M贴水118.4美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货由贴水转为升水10元/吨，盘面下跌下游按需低采，现货流通有限，基差上扬， 市场成交一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利150元/吨左右，洋山铜溢价环比持平。废铜方 面，昨日国内精废价差缩窄至1660元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美联储主席在杰克逊霍尔年度会议上的讲话推升了美联储降息预期，情绪面中性偏积极；国内经济现实依然偏弱，政策边际有所发力，悲观情绪有所缓和。产业上看国内延续去库，海外交易所库存累库速度放缓，加之铜矿供需关系偏紧，铜价支撑较强，而反弹高度或取决于国内需求持续性。今日沪铜主力运行区间参考：73200-74500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9160-9350美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19675元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.96%。SMM现货A00铝报均价19530元/吨。A00铝锭升贴水平均价-100。铝期货仓单200430吨，较前一日上升977吨。LME铝库存856725吨， 减少3500吨。2024-8-29：铝锭累库1.3万吨至80.8万吨，铝棒维持12.1万吨不变。8月1-25日，乘 用车市场零售130.5万辆，同比去年8月同期增长5%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售1,287.2 万辆，同比增长3%。据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年1-7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。铝价后续预计将持续震荡走势，国内参考运行区间：19400-20000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2600美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至24010元/吨，单边交易总持仓24.59万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2900 美元/吨，总持仓35.27万手。内盘基差5元/吨，价差45元/吨。外盘基差-51.26美元/吨，价差-31.67美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.164，锌锭进口盈亏为-154.67元/吨。SMM0#锌锭均价23960元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-5元/吨，广东基差-25元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.28万吨，LME锌锭库存录得30.19万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得12.71万吨，小幅去库。总体来看：CZSPT季度会议在内蒙古巴彦淖尔召开后，资金情绪高涨，国内锌价增仓明显，月间结构小幅走扩，虽然当前下游现货采买乏力，但仍需警惕后续现货行为导致的月差风险。 铅 周四沪铅指数收至17425元/吨，单边交易总持仓10.38万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2072.5美元/吨，总持仓15.07万手。内盘基差-190元/吨，价差85元/吨。外盘基差-34.01美元/吨，价差-102.6美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.181，铅锭进口盈亏为-778.86元/吨。SMM1#铅锭均价17300元/ 吨，再生精铅均价17050元/吨，精废价差250元/吨，废电动车电池均价10275元/吨。上期所铅锭期 货库存录得0.51万吨，LME铅锭库存录得18.28万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得2.94万吨，小幅去库。总体来看：LME库存持续下行，后续或仍有进货货源持续流入国内。近期下游消费转弱，现货成交有限，内盘基差价差弱势运行，基本面偏弱运行。但国内铅锭仓单绝对水平过低，结构性风险较大，近月空单谨慎持有。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价131760元，当日+0.50%。LME镍三月15时收盘价17010美元，当日+0.18%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报130700-132400元/吨，均价较前日-400元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-150元，较前日持平，金川镍现货升水报1000-1100元/吨，均价较前日0元/吨；LME 镍库存报117534吨，较前日库存+186吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报995-1010元/镍点， 均价较前日0元/镍点。硫酸镍方面，盐厂倒挂程度加剧，成本支撑表现较强。预计短期内，镍盐价格在上下游博弈之下仍将小幅上涨，且在下周的刚需采购节点会表现得较为明显。昨日国内硫酸镍现货价格报28050-28250元/吨，均价较前日+100元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价57美元/湿吨，价格环比昨日0美元/湿吨。宏观层面，美国经济软着陆预期交易短期无法证伪，或持续成为市场交易主线，对镍价形成提振。预计镍价仍震荡偏强运行，今日主力合约价格运行区间参考128000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收264210元/吨，下跌0.74%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加4吨，现为9864吨。LME库存增加30吨，现为4600吨。长江有色锡1#的平均价为261570元/吨。上游 云南40%锡精矿报收245650元/吨。中国信通院发布数据显示，2024年7月，国内市场手机出货量2420.4万部，同比增长30.5%，其中，智能手机出货量2217.4万部，同比增长28.3%，占同期手机出货量的91.6%。2024年1-7月，国内市场手机出货量1.71亿部，同比增长15.3%，其中，2024年1-7月，智能手机出货量1.61亿部，同比增长13.7%，占同期手机出货量的94.2%。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-34000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,974元，较上一工作日+0.84%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，均价较上一工作日+1,000元（+1.34%），工业级碳酸锂报价70,000-73,000元。LC2411合约收盘价76,850元，较前日收盘价+1.45%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 近月预期供需转向，3月下旬以来国内周度社会库存首次减少，本周SMM库存报131,304吨，环比上周 -1,256吨（-0.9%），其中上游-700吨，下游和其他环节-556吨。碳酸锂指数临近技术末端，留意供应扰动，大厂现货流通松紧程度及市场升贴水变化。高成本资源供给减量有限，反弹高度易受套保需求压制。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间74,000-82,000元/吨。 氧化铝 2024年8月29日，截止下午3时，氧化铝指数日内小幅上涨0.33