五矿期货文字早评

文字早评2024/05/17星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.08%，创指+0.29%，科创50-0.40%，北证50-0.58%，上证50+0.49%，沪深300+0.39%，中证500-0.40%，中证1000-0.15%，中证2000+0.44%，万得微盘+2.07%。两市合计成交8478亿，较上一日+867亿。 宏观消息面： 1、5月17日上午，国务院将组织召开房地产工作相关会议，届时或将宣布房地产领域相关举措。中国人民银行、住房城乡建设部、国家金融监督管理总局、财政部、各地方政府相关领导以及国有银行等大型金融机构负责人将悉数参会。5月17日下午4时，住房城乡建设部和自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人将召开国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。 2、深交所暂缓审议马可波罗控股股份有限公司首发申请，此举有望提振市场信心。 3、美将对东南亚四国太阳能产品恢复征收关税。 资金面：沪深港通+60.67亿；融资额-16.46亿；隔夜Shibor利率-0.30bp至1.7240%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率+0.00bp至4.0411%，十年期国债利率+1.78bp至2.3185%，信用利差-1.78bp至172bp；美国10年期利率-9.00bp至4.36%，中美利差+10.78bp至-204bp；5月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.11，中证500:23.62，中证1000:38.62，上证50:10.49。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.64，中证1000:1.89，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.99%，中证500:1.80%，中证1000:1.36%，上证50:3.85%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.08%/-0.48%/-1.46%/-1.36%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.20%/-0.85%/-1.81%/-2.42%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.20%/-1.35%/-3.19%/-4.54%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.01%/-0.47%/-1.75%/-1.58%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，4月社融、M1等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周四，TL主力合约下跌0.35%，收于105.72；T主力合约下跌0.12%，收于104.270；TF主力合约下跌0.05%，收于103.325；TS主力合约0.01%，收于101.726。 消息方面：1、多部委成立联合工作组酝酿推出房地产“重大举措”；2、美国4月工业产出环比持平，预期增长0.10%，前值增长0.40%；4月制造业产出环比下降0.3%，预期增长0.10%，前值增长0.50%；3、美国上周首次申领失业救济人数为22.2万人，预估为22万人，前值为23.1万人。 流动性：央行周四进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元 7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。 策略：4月底政治局会议表述略超预期，节后多地出台放松房地产的调控政策。但考虑到居民收入及杠杆率等问题，市场信心修复仍需时间。4月份的金融数据不及预期，宽货币政策的预期强化，策略上仍以逢低做多为主。 贵金属 沪金跌0.03%，报562.70元/克，沪银涨1.25%，报7617.00元/千克；COMEX金跌0.08%，报2383.50美元/盎司，COMEX银涨0.25%，报29.95美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.38%，美元指数报104.50； 市场展望： 美联储官员今日凌晨表态总体偏鹰派，金银价格走势分化，外盘白银价格表现强于黄金，金银比价下修至80。 美联储官员密集表态，巴尔金表示需要美国需求进一步下降才能使得通胀达到美联储2%的目标。梅斯特认为当前联储的紧缩政策是有利于降低通胀的，但需要更长时间才能确信通胀向2%的政策目标回落。纽约联储主席威廉姆斯表示近期不认为有必要进行降息，但威廉姆斯对于通胀数据较为乐观，他预计年底通胀率在2%上方的低位区间，明年通胀将会是2%，同时，并不需要等到通胀实际达到2%才令货币政策出现边际宽松。 基于美国高频消费数据以及就业市场数据，美联储在本年度进入实质性降息是具备确定性的，我们预计后续贵金属价格上涨的节点将会在显著走弱的美国劳动力市场数据发布后。当前金银比价的处于相对高位，金银比价的回归将会以白银大涨的形式呈现，贵金属策略上建议逢低做多为主，沪金主连参考运行区间554-588元/克，沪银主连参考运行区间7284-7790元/千克。 有色金属类 铜 隔夜美股冲击历史新高后回落，对于国内地产政策的乐观预期推动商品普遍上涨，昨日伦铜收涨0.87% 至10371美元/吨，沪铜主力合约收至83060元/吨。产业层面，昨日LME库存减少200至104425吨，注销仓单比例下滑至11.0%，Cash/3M贴水缩至80.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货由升水转为贴水240元/吨，换月后基差走弱，持货商出货换现意愿较强，下游补货需求增加，成交环比明显改 善。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至1200元/吨左右，洋山铜溢价继续小幅回升。废铜方 面，昨日国内精废价差扩大至4300元/吨，废铜替代优势维持高水平。价格层面，美国经济数据偏弱在一定程度抑制美元反弹，国内政策相对积极，情绪面偏乐观。产业上看，美英制裁俄罗斯金属造成美国铜库存持续下滑，COMEX市场挤仓压力加大，但随着不同市场价差拉大，贸易流向或发生改变，预计持续挤仓的概率较低，同时矿端紧张对于价格的驱动也有所弱化，总体预计铜价涨势趋缓。今日沪铜主力运行区间参考：81500-83600元/吨；伦铜3M运行区间参考：10200-10450美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20755元/吨（截止昨日下午三点），涨幅1.72%。SMM现货A00铝报均价20700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单146669吨，较前一日上升737吨。LME铝库存1093275吨， 上升59825吨。2024-5-16：铝锭去库3.4万吨至76.8万吨，铝棒去库0.8万吨至20.75万吨。华东贴100-贴60，华南贴140-贴120，中原贴210-贴170。华东、中原市场盘面大幅冲高，积极出货为主，观望情绪浓，成交一般;华南市场持货商积极出货，成交一般。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至23670元/吨，单边交易总持仓23.55万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2977.5美元/吨，总持仓23.74万手。内盘基差-105元/吨，价差-90元/吨。外盘基差-48.26美元/吨，价差-7.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.107，锌锭进口盈亏为-1595.02元/吨。SMM0#锌锭均价23690元/吨，上海基差-105元/吨，天津基差-95元/吨，广东基差-195元/吨，沪粤价差90元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.14万吨，LME锌锭库存录得25.97万吨。根据SMM数据，周一锌锭现货库存录增至21.5万吨。现货市场，昨日下游企业逢低小幅备库，今日畏高情绪再起，贸易商交投为主。席位方面，乾坤净多维持，中信净多增（05空头交割）。中粮交割后净空减（05空头交割），国贸净空增（05多头交割）。中泰多07、08，东证空06、07。总体来看，国内原料端紧缺短期较难缓解，精矿加工费持续下行，冶炼厂原料库存天数降至17.12天的历史地位。沪伦比值低位压制了原料精矿与锌锭的直接进口，叠加下游节后消费小幅改善，社会库存小幅去库。虽然有海外矿端与炼厂端供应增加预期，但盘面并未明显走弱，关注后续有色板块整体情绪。 铅 周四沪铅指数收至18625元/吨，单边交易总持仓13.58万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2272美元/吨，总持仓14.23万手。内盘基差-540元/吨，价差15元/吨。外盘基差-53.02美元/吨，价差-75.47美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.137，铅锭进口盈亏为-955.28元/吨。SMM1#铅锭均价18275元/吨，再生精铅均价18150元/吨，精废价差125元/吨。上期所铅锭期货库存录得7.08万吨，LME铅锭库 存录得21.75万吨。根据钢联数据，周四铅锭现货库存录增至7.6万吨。现货市场，交割后流通货源尚少，贸易商有意收货，下游维持刚需采购，长单为主。席位方面，中信净空大增（05多头交割），国君净空减。中信06空单后移并加空07、08，国君07空单前移至06。总体来看，废电瓶“反向开票”政策实施，回收企业暂缓回收进程，再生原料矛盾激化，安徽地区部分炼厂减产。原生原料亦是紧缺，原再产量均受抑制。下游消费虽大体维稳，但蓄电池跟涨乏力，提货仍以再生及长单为主。大量炼厂选择交仓，进一步加剧现货市场紧缺程度形成正反馈。仍需关注本轮交仓累库带来的压力。 镍 昨日LME镍库存报81630吨，较前日库存+636吨。LME镍三月15时收盘价19600美元，当日+2.16%。沪镍主力下午收盘价146620元，当日+1.55%。国内精炼镍现货价报145500-147800元/吨，均价较前日 +2250元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，金川镍现货升水报1200-1500元/吨，均价较前日-100元。 美国通胀放缓，市场交易降息预期，有色板块强势。国内外纯镍库存延续小幅增长，市场供需近平衡运行。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑均强。贸易商反映低价可流通现货偏紧，短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化、现货升贴水趋势及有色板块整体走向。不锈钢现货偏弱，终端消费暂未兑现乐观预期，市场成交有限。有色行情带动，冲高回落，不锈钢期货主力合约日盘收14115元，日内涨跌+0.28%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 沪镍技术上临近上升三角形末端，关注盘面量价变化，主力合约运行区间参考143000-153000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收273520元/吨，下跌1.33%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加187吨，现为17260吨。LME库存下降95吨，现为4920吨。长江有色锡1#的平均价为275740元/吨。上游云南40%锡精矿报收256250元/吨。昨日早盘沪锡价格小幅拉升后企稳，贸易企业反应下游企业询价意愿尚佳，大部分贸易企业反应成交10吨左右。总体来说昨日现货市场成交较为平淡。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：230000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-36000美元 /吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报103546元，较上一工作日-2.07%；其中MMLC电池级碳酸锂报价103000-106000元，均价较上一工作日-2000元（-1.88%），工业级碳酸锂报价101000-103000元， 均价较前日-2.39%。LC2407合约收盘价104000元，较前日收盘价+0.97%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价-500元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1180美元/吨，与前日持平。美国通胀数据公布后，宏观情绪偏暖，有色板块整体强势。基本面延续弱势——SMM国内碳酸锂周产量报14224