五矿期货早报有色金属

2024-3-15 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 美国PPI数据强于预期，原油价格继续走高，美元指数反弹，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌0.09%至8912美元/吨，沪铜主力收至61870元/吨。产业层面，昨日LME库存减少875至108050吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水104.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水扩至60元/吨，临近交割隔月价差较大持货商出货意愿偏低，但盘面大幅上涨仍抑制了市场成交。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损600元/吨左右，洋山铜溢价走弱。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至2380元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国失业率走高强化了美联储降息预期，但同时也引发市场对于美国经济衰退的担忧，通胀数据则仍具韧性；国内经济现实偏弱，而政策相对积极。产业上看，近期国内库存继续增加，不过在原料供应偏紧、冶炼利润偏低的背景下，预计铜价下方支撑仍强，短期关注国内利率变化及其对资金情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：71000-72500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8780-9000美元/吨。 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 铝 沪铝主力合约报收19190元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.18%。SMM现货A00铝报均价19230元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单86184吨，较前一日增加10383吨。LME铝库存573275吨，增加350吨。据SMM统计，2024年2月份（29天）国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2024-3-14：铝锭累库1.9万吨至88.9万吨，铝棒累库0.15万吨至27.6万吨。华东市场逢高积极出货，刚需采购为主;华南市场终端畏高观望状态，刚需采买为主中原市场交投情绪尚可，成交维持稳定。铝价预计震荡行情预计延续。国内参考运行区间：18600-19500元/吨。LME-3M参考运行区间：2150-2350美元/吨。 铅 沪铅主力合约2404下探回升，收至16340元/吨。总持仓增加4085手至7.72万手。上期所期货库 存增加860至6.14万吨。沪铅连续-连三价差缩窄至-35元/吨。截至周三下午15：00，伦铅波动上行，收至2148美元/吨。伦铅库存报19.19万吨，较前一日维稳不变。进出口方面，截至周三下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.6，进口亏损扩大200至2630元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16075元/吨，较前日涨25，再生精铅均价录得16025元/吨，较前日涨25，精废价差维稳至50元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报20元/吨，较前日缩窄。现货市场，下游接货谨慎，部分持货商偏向交仓。周三铅废价格维稳。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9550元/吨，废黑壳均价9050元/吨。总体来看，铅锭呈现供需双增格局，下游消费复苏后铅价波动向上，炼厂利润空间较低，但仍有部分复产带来的增量，上方空间相对有限。主力运行区间参考：15750-16550元/吨。 锌 沪锌主力合约2404下探回升，收至21390元/吨。总持仓减少2392手至21.25万手。上期所期货库存增加326至4.23万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-35元/吨。截至周三下午15：00，伦锌波动上行，收至2560美元/吨。伦锌库存减少2100至26.78万吨。进出口方面，截至周三下午15：00，铅锭沪伦比价收至8.32，锌锭进口亏损缩窄20至480元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨10至21300元/吨。上海地区升贴水维持-35元/吨，天津地区升贴水维持-75元/吨，广东地区升贴水维持-45元/吨。下游维持刚需采买，现货成交偏差。总体来看，宏观情绪推高锌价，矿山与炼厂均出现大量供应扰动，尽管下游畏高提货有限，但亦是刚需开产拿货。然年后进口窗口开启较久，进口货源补充较多，上方空间有限。主力运行区间参考：20750-21600元/吨。 锡 沪锡主力合约报收224160元/吨，涨幅1.90%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升4吨，现为11032吨。LME库存下降200吨，现为5055吨。长江有色锡1#的平均价为224100元/吨。上游云南40%锡精矿报收205000元/吨。据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，较1月份环比-25.54%，较去年同比-10.41%。早盘沪锡价格大幅拉升，抑制下游及终端企业采买热情，大部分贸易企业反应上午零散成交或暂无成交。总体来说昨日上午现货市场成交较为冷淡。海外大幅去库，锡价高位震荡行情预计延续，国内参考运行区间：205000-235000元/吨。LME-3M参考运行区间：26000-29000美元/吨。 镍 强消费预期情绪带动减弱，期镍盘面调整。昨日LME镍库存报74178吨，较前日库存-366吨。LME镍三月15时收盘价18155美元，当日涨跌-1.94%。沪镍主力下午收盘价140280元，当日涨跌-1.25%。国内基本面方面，昨日现货价报141400-143100元/吨，均价较前日+1025元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，较前日-50；金川镍现货升水报700-1000元/吨，均价较前日-150元。当前镍价下游优先消耗库存，维持刚需备货，实际订单未好转，升贴水下调。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。印尼镍矿配额影响逐步消散，同时菲律宾雨季结束，矿端担忧降温，镍铁价格持稳，暂缺少上涨动力。印尼1月不锈钢出口创历史新高，出口中国环比增12.85%，同比增29.25%。不锈钢现货跌势暂缓，整体市场成交平淡，下游维持刚需备货，周度库存延续增势。不锈钢期货主力合约日盘收13560元，日内涨跌-0.95%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-150000元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价110000-114500元，均价较上一工作日+1250元（+1.13%）。工业级碳酸锂报价105000-109500元，均价较前日+2250元。日内多头止盈主动离场，早盘末尾跳水，弱势延续至收盘。LC2407合约收盘价112100元，较前日收盘价-5.64%，主力合约收盘价贴水SMM平均报价为150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价990-1110美元/吨，均价企稳。Pilbara拍卖前通过零单出货，售价约合1200美元/吨(SC6)。矿端过剩几成定局，上游定价权掌控远低于2022年，预测对市场影响有限。国内现货市场，下游询价增多，但日内期货走低，实际拿货有限。SMM周度库存较上周略增116吨，其中上游去库949吨，下游及其他增1115吨。近期SMM调研4月碳酸锂排产环比增21%，国内正极材料和电池环比分别增8%和15%，短期内显著去库兑现难度较大。短期关注供需侧实际变动，锂价区间震荡概率较大；中长期高成本矿山停产难以改变近年供给端过剩预期，维持锂价偏弱运行预期。今日碳酸锂主力合约参考运行区间107000-117000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 汇率利率 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 沪伦比价 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn