五矿期货早报有色金属

有色金属早报 2024-4-10 五矿期货有色金属早报 有色金属小组 铜 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 贵金属价格延续强势，原油价格回调，铜价冲高后有所回落，昨日伦铜小幅收跌0.17%至9427美元 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn /吨，沪铜主力收至76430元/吨。产业层面，昨日LME库存增加9950至124225吨，增幅主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至10.0%，Cash/3M贴水130美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水小幅扩大至65元/吨，临近交割叠加进口亏损扩大造成基差报价较为坚挺，下游刚需采买为主。 进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至600元/吨以上，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨 日国内精废价差扩大至3060元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国经济数据偏强造成降息预 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 期延后；国内经济支持政策陆续落地，经济景气度有望继续改善。进入4月供需面过剩幅度预计减轻，低加工费背景下铜价仍可能冲高，但需要关注加工费变化和需求变化可能对价格的抑制。今日沪铜主力运行区间参考：75000-77000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9300-9550美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年04月10日，沪铝主力合约报收20180元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.17%。SMM现货 A00铝报均价20040元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单116755吨，较前一日增加6203 吨。LME铝库存529625吨，减少3525吨。2024-4-8：铝锭累库1万吨至90.8万吨，铝棒累库1.1万吨至26.65万吨。华东贴100-贴60，华南贴130-贴110，中原贴190-贴150。华东市场交投积极，成交尚可;华南市场长单交货期临近，现货流通偏紧成交较好；中原市场交投积极，成交尚可。后续铝价预计震荡偏强行情延续。国内参考运行区间：20000-20600元/吨。LME-3M参考运行区间：2350-2550美元/吨。 铅 周二沪铅波动上行，沪铅指数收涨0.06%至16580元/吨，持仓量降至10.62万手。截至周二下午15：00，伦铅下探回升收至2136.5美元/吨，持仓量降至14.56万手。沪伦比值降至1.0698，铅锭进口 亏损2148元/吨。上期所期货库存增至4.82万吨，LME库存降至27.15万吨。根据SMM数据，铅锭社会库存增0.28万吨至5.55万吨。部分蓄企放假停产而炼厂正常生产。现货市场，临近交割原生货源偏紧，贸易商挺价出货，持货商交割意向不减，下游刚需采买偏向再生货源。总体来看，清明期间跟随宏观情绪上冲明显。基本面方面，消费进入淡季后消费预期不佳，但仍有部分蓄企出现逆季节性拿货备库。原生供应偏紧，铅锌矿山减产较多，进口铅矿到货较差，铅精矿TC下行。交割品牌减产伴随新国标替换，市场担忧铅锭交割品库存。关注后续原生铅厂复产状况。沪铅指数运行区间参考：16100-16850元/吨。 锌 周二沪锌高开下行，沪锌指数收涨0.74%至21845元/吨，持仓量增至20.46万手。伦锌波动冲高， 持仓量微降至25.02万手。沪伦比值收跌至1.139，锌锭进口亏损937元/吨。上期所期货库存增至 5.49万吨，LME库存微降至25.99万吨。根据SMM数据，锌锭社会库存增1万吨至20.95万吨。部分下游放假停产而炼厂正常生产。现货市场，上海地区贸易商出货，下游后点价拿货。华南地区现货库存高，下游需求不佳。总体来看，美国经济数据强劲，联储降息预期不断推迟。美元指数与贵金属有色金属共振上行。锌矿供应紧缺短期难以缓解，虽然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库。但建筑工地资金到位率数据明显改善，消费情绪冲高。沪锌指数运行区间参考：21250-22450元/吨。 锡 2024年04月10日，沪锡主力合约报收237820元/吨，涨幅1.37%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单上升102吨，现为12784吨。LME库存减少5吨，现为4285吨。长江有色锡1# 的平均价为238680元/吨。上游云南40%锡精矿报收215750元/吨。早盘沪锡价格维持弱势盘整，但整体价格依旧高居不下，大部分下游企业畏高观望，暂无采买意愿，大部分贸易企业反应上午基本没有成交。总体来说昨日上午现货市场成交较为惨淡。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-34000美元/吨。 镍 昨日LME镍库存报75420吨，较前日库存-1728吨。LME镍三月15时收盘价17750美元，当日+0.42%。沪镍主力下午收盘价137090元，当日+0.34%。 国内基本面方面，昨日现货价报135400-138900元/吨，均价较前日-300元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元；金川镍现货升水报2500-2600元/吨，均价较前日-150元。近期有色金属普涨带动镍价调整。3月国内镍产量环比基本持平，矿端存在潜在扰动，预计持续性有限。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游采购意愿较低，镍铁价格弱势。不锈钢现货报价小幅上调，但整体采买未见明显好转。不锈钢期货主力合约日盘收13740元，日内涨跌+0.40。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考128000-142000元/吨。 碳酸锂 SMM电池级碳酸锂报价110500-113500元，均价较上一工作日+150元。工业级碳酸锂报价107000-11000元，均价较前日+500元。LC2407合约收盘价114150元，较前日收盘价+0.57%，主力合约收盘价升水SMM平均报价2150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1200美元/吨，与前日持平。基本面无明显变化，上游挺价惜售，下游维持刚需备货。第三方调研本月供给增速高于需求，供求有转松迹象。锂价上方承压，当日未突破趋势上沿，连续三日缩量上涨，注意盘面方向选择。关注下游企业接货意愿以及政策利好驱动。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000- 118000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年4月9日日频数据 2024 年4月10日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 124225 9950 12400 9.98% (134.50) #N/A #N/A 233544 6480 582831 8903 (90) (450) 8.17 8.11 8.23 (554) 铝 529625 (3525) 204675 38.65% (50.90) #N/A #N/A 116755 6203 684689 7885 (80) (20) 8.34 8.25 8.78 (1048) 锌 259925 (200) 36025 13.86% (37.94) #N/A #N/A 54930 2308 204585 2812 (70) (65) 8.33 8.26 8.65 (872) 铅 271525 (1075) 36700 13.52% (39.03) #N/A #N/A 48202 1102 106219 (430) (250) 30 7.73 7.70 9.01 (2709) 镍 75420 (1728) 7158 9.49% (175.73) #N/A #N/A 17669 369 208973 998 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 150000 50%40% 100000 30% 50000 20%10% 0 0% 200000 80% 70% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 6500 4500 2500 500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1000000 800000 600000 400000 200000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 (20000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 100 50 0 -50 -100 -150 -200 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 900 600 300 0 -300 -600 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：LME收盘价（美元/吨）图12：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 3000 280