公司2024年半年度业绩表现强劲，营收和净利润均实现高速增长。具体数据如下：
- 2024H1营收12.38亿元，同比+28.46%；归母净利1.12亿元，同比+56.63%；扣非后净利0.89亿元，同比+22.44%。
- 2024Q2营收6.41亿元，同比+25.35%，环比+7.16%；归母净利0.53亿元，同比+28.54%，环比-9.25%；扣非后净利0.47亿元，同比+4.66%，环比+11.25%。
核心观点与关键数据：
- 营收快速增长：主要得益于理想、蔚来、赛力斯等主要客户的销量提升，2024Q2理想销量同比+25.48%，蔚来销量同比+143.93%，赛力斯销量同比+492.80%。
- 利润端表现：2024Q2毛利率达24.9%，同比+0.14pct，环比+0.23pct；归母净利率达8.28%，同比+0.20pct，环比-1.5pct。环比净利率下滑主要受Q1政府补助影响，扣非后净利率环比+0.27pct。
- 费用端控制：销售/管理/研发/财务费用率分别0.64%/7.45%/5.7%/0.3%，同比分别-1.24/-0.15/-1.22/+3.40pct，环比分别-0.73/+0.11/-1.04/-1.19pct，整体呈下行趋势。财务费用率同比提升主要系债券利息及汇率影响。
- 业务结构：扬声器营收9.42亿元，同比+20.25%，占比76.08%；功放营收2.07亿元，同比+58.24%，占比16.70%；AVAS营收0.59亿元，同比+62.41%，占比4.75%。公司持续加大研发投入，巩固扬声器优势，推动汽车电子和声学软件发展。
- 产能与出海：推进捷克、墨西哥工厂改造，提升海外交付能力；合肥新工厂基建基本完成，将实现部分产品试生产，丰富国内产能布局。
研究结论与投资建议：
公司作为自主车载扬声器龙头，受益于电动智能趋势及采购体系变化。预计2024-2026年营收32.01/41.96/48.33亿元，归母净利2.80/3.80/4.53亿元，EPS为1.75/2.38/2.83元。对应2024年8月29日21.81元/股收盘价，PE分别为12/9/8倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
行业景气度不及预期；客户拓展不及预期；原材料价格波动等。
