半年报点评：收入稳定增长，毛利率持续改善

长盛轴承2024年半年度报告显示，公司实现营业收入5.57亿元，同比增长4.08%；归母净利润1.15亿元，同比下降2.55%，扣非后归母净利润1.10亿元，同比增长3.06%。分季度看，24Q1和24Q2营业收入分别为2.76亿元和2.81亿元，同比分别增长6.85%和1.49%，收入稳定增长；24Q1和24Q2归母净利润分别为0.52亿元和0.63亿元，同比分别增长1.29%和-5.51%，24Q2净利润下滑主要由于投资净收益下滑，经营层面无明显波动。毛利率方面，24Q2单季度毛利率为37.18%，同比和环比分别提升2.11个百分点和2.89个百分点，毛利率持续改善，公司业务优化逻辑持续兑现。

行业需求方面，公司下游汽车和工程机械行业整体呈稳定增长态势。2024年上半年全球汽车销量同比增长3.6%，国内汽车产销分别增长4.9%和6.1%；工程机械方面，2024年6月国内挖掘机销量同比增长5.3%，其中国内销量同比增长25.6%。公司下游需求处于改善区间，全年业绩有较好支撑。

公司积极布局关节滑动轴承，致力人形机器人轻量化。公司研发的滑动轴承具有低成本、高强度、高载荷、免维护的特点，解决了人形机器人噪音过大、结构复杂、成本高的问题，并提高机械性能和可靠性。公司目前正与多个机器人主机厂及相关供应商展开合作研发，并为其提供样品。

盈利预测与投资建议方面，预计公司2024-2026年营业收入分别为12.71亿元、15.19亿元和19.50亿元，归母净利润分别为2.61亿元、3.06亿元和3.86亿元，当前市值对应PE分别为15.5倍、13.2倍和10.5倍。公司作为国内自润滑轴承龙头，有望受益于风电轴承“滑替滚”及机器人产业趋势，具备利润与估值的向上弹性，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险。