2024年中曼石油业绩报告总结
核心观点与关键数据
- 2024年上半年业绩：公司实现营业收入19.18亿元，同比增长3%；归母净利润4.28亿元，同比增长1%；扣非后净利润4.18亿元，同比下降0.19%。经营活动现金流量净额4.88亿元，同比增长45%；基本每股收益1.09元/股，同比增长2%。资产负债率70.60%，较2023年全年上涨2个百分点。
- 2024年第二季度业绩：单季度营业收入11.11亿元，同比增长17%，环比上涨38%；单季度归母净利润2.56亿元，同比增长22%，环比上涨49%；单季度扣非后净利润2.48亿元，同比增长23%。
- 业务结构：上半年营收主要来自钻井服务和原油销售，分别占总收入比重34.29%和58.08%。毛利率为46.93%，同比-0.09个百分点。各业务板块毛利率分别为：钻机及配件14.20%(-15.64pct)、钻井服务5.95%(-9.62pct)、原油销售74.86%(-5.92pct)、贸易业务55.77%(+41.50pct)。
- 原油产量：2024Q2原油产量20.72万吨，同比增长27.04%，环比增长4.75%。温宿原油产量16.18万吨，同比增长11.66%；坚戈原油产量4.54万吨，同比增长149.45%。温宿项目储量上报工作稳步推进，坚戈项目进入产能快速提升期。
- 桶油利润：上半年桶油实现价格为53.61美元/桶，同比-8.94美元/桶，主要受坚戈区域原油价格较低影响；桶油生产成本13.48美元/桶，同比+1.46美元/桶。
- 利润率：2024Q2毛利率47.60%，同比+1.32个百分点，环比+1.60个百分点；净利率23.12%，同比+0.09个百分点，环比+0.25个百分点。财务费用因借款利息及汇兑损失增加而增长。
原油价格与资源基础
- 国际油价：2024Q2布伦特原油均价85.03美元/桶，同比+7.30美元/桶（+9%），环比+3.27美元/桶（+4%）。预计OPEC+四季度退出减产或使油价高位运行，公司桶油盈利空间可观。
- 资源基础：公司成功竞得伊拉克EBN区块和MF区块开发权，并与托克集团签署战略合作框架协议，进一步夯实产量长期增长的资源基础。
股东回报与投资评级
- 分红：公司拟每10股派发现金红利4.30元（含税），分红比例为45.98%，较2023年提升。
- 盈利预测：预测2024-2026年归母净利润分别为10.28、12.87和15.08亿元，同比增速分别为26.9%、25.2%、17.2%；EPS分别为2.22、2.78和3.26元/股。对应PE分别为8.98、7.17和6.12倍，PB分别为2.13、1.77、1.47倍。
- 投资评级：维持“买入”评级，认为公司受益于原油价格高位和产量快速增长，有望继续保持良好业绩。
风险因素
- 经济波动和油价下行风险；公司上产速度不及预期风险；经济制裁和地缘政治风险。
