2022年半年报点评：Q2同环比提升明显，海外市场拓展加速

事件：2022年8月2日晚间，鼎通科技发布2022年半年报，2022H1实现营业收入4.23亿元，同比+ 60.1%；实现归母净利润8750.8万元，同比+52.8%；扣非归母净利润8537.4万元，同比+64.8%。 中报业绩整体符合之前预期，Q2同环比提升明显。2022Q2公司实现营业收入2.46亿元，同比+53.3%，环比2022Q1+39.6%；实现归母净利润5527.5万元，同比+57.0%，环比2022Q1+71.5%，同环比均有明显提升。 拓品类成效显著，定增扩大产能布局。公司产品深度覆盖通信及新能源汽车两大高景气度赛道。目前公司扩品类成效显著，通讯方面不断扩充cage及结构件产品型号，丰富产品应用场景；车载方面持续加深与现有比亚迪等客户的合作，前期产品布局于二季度进入收获期，陆续通过认证并爬坡式进入量产。目前公司产能已趋于饱和，河南鼎润加速建设，完全建成后将有望延展产能规模，新能源领域在手订单充足，有望持续贡献业绩增量。公司积极把握行业变化，发布定增预案，拟募集金额不超过8亿元投向高速通讯连接器组件生产建设项目（3.88亿）、新能源汽车连接器生产建设项目（2.52亿）及补充流动资金（1.6亿元）。 我们认为伴随公司产品品类不断拓展叠加公司产能持续爬坡，后续有望进一步延伸公司成长曲线。 新设马来西亚子公司，加速拓展海外市场。7月19日公司公告表示拟投资不超过800万美元用于新设立马来西亚全资子公司，主要用于在马来西亚进行高速通讯连接器、新能源汽车连接器、精密模具及零件的研发生产和销售。我们认为公司马来西亚子公司的设立将进一步增强公司在海外的业务布局，提升公司整体连接器产品产能，后续有望为海外莫仕、安费诺等核心客户提供更同步高效的服务，同时也有助于促进公司其他海外客户的延伸拓展。 投资建议：我们认为通信层面伴随数据中心和服务器的不断发展对于公司核通信连接器产品需求将持续增加，新能源汽车连接器方面E/E架构变革叠加整车平台高压化不断深入，新能源汽车单车连接器价值量较传统燃油汽车提升明显，汽车连接器细分领域的天花板有望进一步打开，目前公司已切入比亚迪等核心主机厂客户，有望在产品品类不断延伸过程中带来全新业绩增量。我们预期公司2022~2024年营收有望分别达8.38/11.64/15.70亿元，归母净利润有望分别达1.61/2.34/3.17亿元，对应PE分别为50/34/25X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持“推荐”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争风险加剧；公司产品品类拓展不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）