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短期业绩承压，新品成长性可期

2024-08-29 冀泳洁,王锐山西证券匡露

华恒生物2024年上半年业绩表现受缬氨酸市场价格下跌影响，营收同比增长20%至10.16亿元，但归母净利润同比下滑22%至1.50亿元。缬氨酸价格大幅下降41.53%，拖累整体业绩，但秦皇岛和巴彦淖尔基地营收分别增长50%和10%。海外业务占比提升至50%，毛利率较国内高约5%。生物法蛋氨酸中试放大顺利，建成国内首条3000吨/年生产线，有望贡献新增长点。1,3PDO在日化、聚氨酯和PTT领域拓展顺利，获得多项奖项，市场空间广阔。

分析师预测2024年至2026年公司营收分别为26.82/36.09/51.95亿元，同比增长38.4%/34.6%/43.9%；归母净利润分别为4.64/6.26/8.54亿元，同比增长3.3%/35.1%/36.3%，对应EPS分别为2.03/2.74/3.73元，PE为15.8/11.7/8.6倍，维持“买入-B”评级。风险提示包括原材料价格波动、行业产能过剩和下游需求不及预期。

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短期业绩承压，新品成长性可期

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